Дюрація (від англ. Duration - тривалість) - це середньозважений строк потоку платежів, зважений за дисконтованою сумою. Іншими словами – це точка рівноваги термінів дисконтованих платежів. Дюрація є важливою характеристикою потоку платежів, що визначає його чутливість до зміни відсоткової ставки.
Дюрація потоку платежів залежить не тільки від його структури, але і від поточної відсоткової ставки. Чим вище ставка — тим меншою є вартість дальніх виплат у порівнянні з короткими, і навпаки, чим менше ставка, тим більшою є дюрація потоку платежів.
Дюрація облігації
Дюрація допомагає визначити міру залежності ринкової ціни облігації від зміни процентної ставки. Дюрація облігації показує на скільки зміниться ціна облігації при зміні відсоткової ставки (ставки дисконтування) на один відсоток. Іншими словами, дюрація - це еластичність ціни облігації по процентній ставці (ставці дисконтування). Чим більше дюрація цінного паперу, тим значніше зміна її ринкової вартості при зміні процентної ставки (ставки дисконтування). Отже, чим більше дюрація, тим вище .
Час до настання терміну платежу по цінному паперу могло би бути використано для здобуття по цих інвестиціях вищого доходу. Отже, ціна активу з тривалішим терміном платежу має сильнішу залежність від процентної ставки (ставки дисконтування), ніж ціна активу по якому потік платежів відбувається в найближчому майбутньому. Зважаючи на існування такої залежності, дюрація інколи вимірюється як средньозважений термін до отримання кожного платежу по цінному паперу.
Таким чином, дюрація безкупонної облігації з терміном погашення років - років, оскільки єдиний платіж по ній буде зроблений через років. За наявності купонних виплат, дюрація менше ніж .
Для купонних облігацій дюрація розраховується так:
де
- - це поточна вартість майбутніх доходів по облігації,
- - період надходження i-го доходу,
- - ціна облігації.
З цієї формули слідують такі закономірності зміни дюрації:
- При інших рівних умовах, чим триваліший термін погашення облігації, тим більша дюрація.
- При інших рівних умовах, при підвищенні ставки дисконтування, дюрація купонних облігацій зменшується.
- При інших рівних умовах, чим вище ставка купонних платежів по облігації, тим менша дюрація.
Дюрація Маколея (Macaulay’s duration) - середньозважений термін до погашення потоків готівки від облігації, що розраховується як відношення поточної вартості потоків готівки та ціни.
Модифікована дюрація
Модифікована дюрація для облігації розраховується як:
де
- D - дюрація,
- YTM -
Посилання
- Дюрація // Банківська енциклопедія / С. Г. Арбузов, Ю. В. Колобов, , . — Київ : Центр наукових досліджень Національного банку України : Знання, 2011. — 504 с. — (Інституційні засади розвитку банківської системи України). — .
- Методика аналізу дюрації // Аналіз банківської діяльності - Герасимович А.М. (Електронна інтернет онлайн "Бібліотека Студента UaRus") [ 22 березня 2009 у Wayback Machine.]
- Ризик зміни процентних ставок і дюрація // Фінансова діяльність суб’єктів господарювання - Терещенко О.О. (Галерея финансовой литературі ФинГал)
Вікіпедія, Українська, Україна, книга, книги, бібліотека, стаття, читати, завантажити, безкоштовно, безкоштовно завантажити, mp3, відео, mp4, 3gp, jpg, jpeg, gif, png, малюнок, музика, пісня, фільм, книга, гра, ігри, мобільний, телефон, android, ios, apple, мобільний телефон, samsung, iphone, xiomi, xiaomi, redmi, honor, oppo, nokia, sonya, mi, ПК, web, Інтернет
Dyuraciya vid angl Duration trivalist ce serednozvazhenij strok potoku platezhiv zvazhenij za diskontovanoyu sumoyu Inshimi slovami ce tochka rivnovagi terminiv diskontovanih platezhiv Dyuraciya ye vazhlivoyu harakteristikoyu potoku platezhiv sho viznachaye jogo chutlivist do zmini vidsotkovoyi stavki Dyuraciya potoku platezhiv zalezhit ne tilki vid jogo strukturi ale i vid potochnoyi vidsotkovoyi stavki Chim vishe stavka tim menshoyu ye vartist dalnih viplat u porivnyanni z korotkimi i navpaki chim menshe stavka tim bilshoyu ye dyuraciya potoku platezhiv Dyuraciya obligaciyiDyuraciya dopomagaye viznachiti miru zalezhnosti rinkovoyi cini obligaciyi vid zmini procentnoyi stavki Dyuraciya obligaciyi pokazuye na skilki zminitsya cina obligaciyi pri zmini vidsotkovoyi stavki stavki diskontuvannya na odin vidsotok Inshimi slovami dyuraciya ce elastichnist cini obligaciyi po procentnij stavci stavci diskontuvannya Chim bilshe dyuraciya cinnogo paperu tim znachnishe zmina yiyi rinkovoyi vartosti pri zmini procentnoyi stavki stavki diskontuvannya Otzhe chim bilshe dyuraciya tim vishe Chas do nastannya terminu platezhu po cinnomu paperu moglo bi buti vikoristano dlya zdobuttya po cih investiciyah vishogo dohodu Otzhe cina aktivu z trivalishim terminom platezhu maye silnishu zalezhnist vid procentnoyi stavki stavki diskontuvannya nizh cina aktivu po yakomu potik platezhiv vidbuvayetsya v najblizhchomu majbutnomu Zvazhayuchi na isnuvannya takoyi zalezhnosti dyuraciya inkoli vimiryuyetsya yak srednozvazhenij termin do otrimannya kozhnogo platezhu po cinnomu paperu Takim chinom dyuraciya bezkuponnoyi obligaciyi z terminom pogashennya n displaystyle n rokiv n displaystyle n rokiv oskilki yedinij platizh po nij bude zroblenij cherez n displaystyle n rokiv Za nayavnosti kuponnih viplat dyuraciya menshe nizh n displaystyle n Dlya kuponnih obligacij dyuraciya rozrahovuyetsya tak D i 1 n P V i T i P r i c e displaystyle D frac sum i 1 n PV i times T i Price de P V i displaystyle PV i ce potochna vartist majbutnih dohodiv po obligaciyi T i displaystyle T i period nadhodzhennya i go dohodu P r i c e displaystyle Price cina obligaciyi Z ciyeyi formuli sliduyut taki zakonomirnosti zmini dyuraciyi Pri inshih rivnih umovah chim trivalishij termin pogashennya obligaciyi tim bilsha dyuraciya Pri inshih rivnih umovah pri pidvishenni stavki diskontuvannya dyuraciya kuponnih obligacij zmenshuyetsya Pri inshih rivnih umovah chim vishe stavka kuponnih platezhiv po obligaciyi tim mensha dyuraciya Dyuraciya Makoleya Macaulay s duration serednozvazhenij termin do pogashennya potokiv gotivki vid obligaciyi sho rozrahovuyetsya yak vidnoshennya potochnoyi vartosti potokiv gotivki ta cini Modifikovana dyuraciyaModifikovana dyuraciya dlya obligaciyi rozrahovuyetsya yak M D D 1 Y T M displaystyle MD frac D 1 YTM de D dyuraciya YTM PosilannyaDyuraciya Bankivska enciklopediya S G Arbuzov Yu V Kolobov Kiyiv Centr naukovih doslidzhen Nacionalnogo banku Ukrayini Znannya 2011 504 s Institucijni zasadi rozvitku bankivskoyi sistemi Ukrayini ISBN 978 966 346 923 2 Metodika analizu dyuraciyi Analiz bankivskoyi diyalnosti Gerasimovich A M Elektronna internet onlajn Biblioteka Studenta UaRus 22 bereznya 2009 u Wayback Machine Rizik zmini procentnih stavok i dyuraciya Finansova diyalnist sub yektiv gospodaryuvannya Tereshenko O O Galereya finansovoj literaturi FinGal