Azərbaycanca AzərbaycancaБеларускі БеларускіDansk DanskDeutsch DeutschEspañola EspañolaFrançais FrançaisIndonesia IndonesiaItaliana Italiana日本語 日本語Қазақ ҚазақLietuvos LietuvosNederlands NederlandsPortuguês PortuguêsРусский Русскийසිංහල සිංහලแบบไทย แบบไทยTürkçe TürkçeУкраїнська Українська中國人 中國人United State United StateAfrikaans Afrikaans
Підтримка
www.wikidata.uk-ua.nina.az

Сутність управління державним боргомДержавні органи управління повинні враховувати що державний борг завжди має раціонал

Механізми управління державним боргом

Механізми управління державним боргом

Сутність управління державним боргом

Державні органи управління повинні враховувати, що державний борг завжди має раціональні межі, за рамками яких він із стабілізуючого фактору перетворюється в фактор, який починає гальмувати розвиток фінансової системи. Управління державним боргом без врахування об’єктивних вимог та інтересів суб’єктів фінансових відносин нерідко призводить до негативних наслідків. Результатом може бути зниження рівня боргової безпеки держави, погіршення її фінансової стійкості, блокування зарубіжними інвесторами і навіть банкрутство.

image

Політика управління державним боргом є важливим компонентом здійснюваної фінансової політики та суттєвою складовою процесів макроекономічного регулювання. У ринковій економіці менеджмент державного боргу є загальним виразом ставлення держави до фінансових ресурсів, їх перерозподілу в міжсекторальному і у між поколінному континуумі та до інструментів макроекономічної координації. Під управлінням державним боргом слід розуміти сукупність заходів, що приймаються державою в особі її уповноважених органів щодо визначення місць і умов розміщення та погашення державних позик, а також забезпечення гармонізації інтересів позичальників, інвесторів і кредиторів.

Стратегічною метою управління державним боргом є: забезпечення необхідними обсягами ліквідних коштів загального державного управління та мінімізації витрат, пов’язаних з ризиками, погашенням та обслуговуванням державного боргу; створення передумов макроекономічної стабільності у короткостроковому та довгостроковому періодах.

Основними засадами управління державним боргом є: оптимізація структури державного боргу; мінімізація витрат на обслуговування державного боргу; мінімізація ризиків, пов’язаних із цим боргом; сприяння розвитку внутрішнього ринку державних запозичень. Управління державним боргом здійснює Міністерство фінансів України, або за його дорученням та від імені інші організації та установи.

Управління державним боргом має за мету :досягнення стабільного економічного розвитку, забезпечення необхідних темпів приросту ВВП та повної зайнятості, стримування інфляційних процесів, забезпечення фінансування соціальних програм, формування достатніх обсягів кредитних ресурсів для розвитку підприємницької діяльності, залучення необхідних обсягів (і відповідної структури) іноземних інвестицій та інше.

Безпечний рівень боргу

image
Динаміка боргу відносно ВВП (побудовано автором на основі даних Мінфіну та цієї публікації)

Безпечний рівень боргу - це такий його рівень, при якому держава може 1) своєчасно і в повному обсязі виконувати свої боргові зобов'язання без допомоги міжнародних фінансових організацій (чи інших суб'єктів), без проведення реструктуризації цих зобов'язань чи оголошення дефолту, а також 2) здійснювати державні запозичення на ринках капіталу за прийнятними відсотковими ставками.

Згідно з вітчизняними і іноземними дослідженнями економічно безпечний рівень державного і гарантованого державою боргу для України наразі становить близько 35% від ВВП . Такий висновок базується на статистиці настання дефолтів у країнах з ринками, що формуються, (досліджено МВФ ) та на власному досвіді України, яка вже двічі була не в змозі самостійно виконувати свої боргові зобов'язання при їх наближенні до рівня 30-35% відносно ВВП , зокрема:
- наприкінці 90-х років минулого століття, що призвело до кількох реструктуризацій внутрішнього державного боргу і реструктуризації зовнішнього державного боргу;
- та наприкінці 00-х років поточного століття, що призвело до звернення про допомогу до міжнародних фінансових організацій (сума якої була другою за величиною у світі після допомоги МВФ для Угорщини).

З 2009 року державний і гарантований державою борг знаходиться близько свого критичного рівня (див рис.). У 2013 році очікується його подальше зростання до 38,5% від ВВП .

Базові показники величини державного боргу

Базовими показниками, на підставі яких у Міністерстві фінансів України приймається рішення про управління державним боргом, є:

  • Відношення державного боргу до ВВП (критичним рівнем для цього встановлюється діапазон від 60% (за методологією Міжнародного Валютного Фонду) до 80—100% (за методологією МБРР)). На 01.01.2003р. цей показник ( для України) перебував у межах 35%.
  • Відношення державного боргу до доходів державного бюджету базового року, за яким бюджет затверджений (за методологією МВФ граничне значення цього показника є 300%).
  • Відношення загальної суми річних платежів по зовнішніх державних боргах до доходів державного бюджету поточного року, за якими бюджет затверджений (згідно з Маастрихтськими критеріями граничною межею цього співвідношення є 20%).
  • Відношення загальної суми річних платежів за державним боргом до ВВП (критичним рівнем для нього часто встановлюється діапазон 10—15%).

Крім зазначених вище показників, існує ще близько 30 індикаторів, які тією чи іншою мірою характеризують рівень боргової безпеки держави.


У процесі управління державним боргом вирішують такі завдання:

  • пошук ефективних умов запозичення коштів з точки зору оптимального співвідношення між відсотковими ставками і ризиками;
  • недопущення неефективного та нецільового використання запозичених коштів;
  • забезпечення своєчасної та повної сплати суми основного боргу та нарахованих відсотків;
  • визначення оптимального співвідношення між внутрішніми та зовнішніми запозиченнями за умови збереження фінансової рівноваги країни;
  • забезпечення стабільності валютного курсу та фінансового ринку країни.
    image
    • Капіталізація боргу, тобто обмін зовнішнього боргу на власність (акціонерний капітал) зі знижкою. Капіталізація боргу передбачає надання іноземним банкам можливості обмінювати боргові забов’язання даної країни на акції її промислових, торговельних та інших корпорацій. Іноземні небанківські організації отримують можливість купувати ці боргові забов’язання на вторинному ринку цінних паперів зі знижкою для фінансування прямих інвестицій чи купівлі вітчизняних фінансових активів.
    • Конверсія «борг-борг», тобто заміна існуючих боргових забов’язань новими борговими забов’язаннями. У цьому випадку змінюються умови боргових забов’язань: відсоток доходу за новими цінними паперами може бути нижчим, ніж за старими, при збереженні номінальної вартості облігацій; номінальна вартість нових забов’язань може бути встановлена з дисконтом до номіналу старих боргових забов’язань; може змінитися валюта боргу тощо.

    Капіталізація боргу і заміна існуючих боргових забов’язань новими є інструментами оптимізації структури зовнішньої заборгованості держави. Викуп боргу країною-боржником означає остаточне погашення її забов’язань перед кредиторами. Втім, зазначені методи зменшення боргового тягаря мають певні недоліки, що пов’язані насамперед зі скороченням валютних резервів країни-боржника та з інфляційним тиском конверсійних операцій.

    Заходи для покриття державного боргу

    Також для покриття державного боргу можуть реалізовуватися такі заходи:

    • використання валютних резервів держави;
    • використання золотих резервів держави;
    • збільшення обсягів експорту товарів і послуг;
    • одержання іноземних позик і кредитів (як надзвичайного заходу).

    Управління державним боргом розглядається у вузькому та широкому розумінні. Під управлінням державним боргом у широкому розумінні вважається формування одного з напрямків фінансової політики держави, пов’язаної з його діяльністю як позичальника, кредитора і гаранта. Управління державним боргом у широкому розумінні розглядається як один з напрямків фінансової політики, входить у компетенцію державних органів влади і управління. Саме вони визначають загальний обсяг бюджетного дефіциту, і , отже, обсяг позик, необхідний для його фінансування, основні напрямки й цілі впливу на грошовий обіг, кредит, виробництво, зайнятість, можливість і доцільність здійснення різних загальнодержавних програм.

    Під управлінням державним боргом у вузькому розумінні вважається сукупність дій, зв’язних із підготовкою до випуску і розміщенням довгострокових зобов’язань держави, регулюванням ринку державних цінних паперів, обслуговуванням і погашенням державного боргу, наданням кредитів і гарантій.

    Див. також

    Джерела

    1. Будаговська С., Кілієвич О., Луніна І., Пахомова Т., Романюк О., Сніжко А., Сніжко О. Мікроекономіка і макроекономіка. – К.: ОСНОВИ, 2003.

    2. Казначейська система: Підруч.для студ. вищ. навч. закл. / С.І.Юрій, В.І.Стоян, О.С.Даневич. – Т.: Карт-бланш, 2006.

    3. Фінанси: Навч. посібник / За ред. В.П.Кудряшова. – Херсон: Олді-плюс, 2002.

    Примітки

    1. Відношення державного боргу та гарантованого державою боргу до ВВП. Міністерство фінансів України. Джерело: http://minfin.gov.ua/file/link/364949/file/vvp_31.12.2012.pdf [ 26.12.2014, у Wayback Machine.]
    2. Безпечний рівень державного боргу і витрат на його обслуговування [Електрон. ресурс]. Спосіб доступу: http://www.publicdebt.in.ua/golovna/42 [Архівовано 7 липня 2013 у Archive.is]
    3. Вахненко Т.П. Зовнішні боргові зобов’язання у системі світових фінансово-економічних відносин / Т.П. Вахненко: Ін-т економіки та прогнозування НАН України. – К.: Фенікс, 2006. – 536 с.
    4. Безпечний рівень державного боргу [Електрон. ресурс]. Спосіб доступу: http://ecofin.org.ua/debt-ratio/ [ 22 грудня 2015 у Wayback Machine.]
    5. Проспект емісії євробондів: Держборг України 2013-го року сягне 38,5% ВВП. http://www.unian.ua/news/552700-prospekt-emisiji-evrobondiv-derjborg-ukrajini-2013-go-roku-syagne-385-vvp.html
    Цю статтю треба для відповідності Вікіпедії. Будь ласка, допоможіть додаванням доречних внутрішніх посилань або . (січень 2014)

    Вікіпедія, Українська, Україна, книга, книги, бібліотека, стаття, читати, завантажити, безкоштовно, безкоштовно завантажити, mp3, відео, mp4, 3gp, jpg, jpeg, gif, png, малюнок, музика, пісня, фільм, книга, гра, ігри, мобільний, телефон, android, ios, apple, мобільний телефон, samsung, iphone, xiomi, xiaomi, redmi, honor, oppo, nokia, sonya, mi, ПК, web, Інтернет

    Sutnist upravlinnya derzhavnim borgomDerzhavni organi upravlinnya povinni vrahovuvati sho derzhavnij borg zavzhdi maye racionalni mezhi za ramkami yakih vin iz stabilizuyuchogo faktoru peretvoryuyetsya v faktor yakij pochinaye galmuvati rozvitok finansovoyi sistemi Upravlinnya derzhavnim borgom bez vrahuvannya ob yektivnih vimog ta interesiv sub yektiv finansovih vidnosin neridko prizvodit do negativnih naslidkiv Rezultatom mozhe buti znizhennya rivnya borgovoyi bezpeki derzhavi pogirshennya yiyi finansovoyi stijkosti blokuvannya zarubizhnimi investorami i navit bankrutstvo Politika upravlinnya derzhavnim borgom ye vazhlivim komponentom zdijsnyuvanoyi finansovoyi politiki ta suttyevoyu skladovoyu procesiv makroekonomichnogo regulyuvannya U rinkovij ekonomici menedzhment derzhavnogo borgu ye zagalnim virazom stavlennya derzhavi do finansovih resursiv yih pererozpodilu v mizhsektoralnomu i u mizh pokolinnomu kontinuumi ta do instrumentiv makroekonomichnoyi koordinaciyi Pid upravlinnyam derzhavnim borgom slid rozumiti sukupnist zahodiv sho prijmayutsya derzhavoyu v osobi yiyi upovnovazhenih organiv shodo viznachennya misc i umov rozmishennya ta pogashennya derzhavnih pozik a takozh zabezpechennya garmonizaciyi interesiv pozichalnikiv investoriv i kreditoriv Strategichnoyu metoyu upravlinnya derzhavnim borgom ye zabezpechennya neobhidnimi obsyagami likvidnih koshtiv zagalnogo derzhavnogo upravlinnya ta minimizaciyi vitrat pov yazanih z rizikami pogashennyam ta obslugovuvannyam derzhavnogo borgu stvorennya peredumov makroekonomichnoyi stabilnosti u korotkostrokovomu ta dovgostrokovomu periodah Osnovnimi zasadami upravlinnya derzhavnim borgom ye optimizaciya strukturi derzhavnogo borgu minimizaciya vitrat na obslugovuvannya derzhavnogo borgu minimizaciya rizikiv pov yazanih iz cim borgom spriyannya rozvitku vnutrishnogo rinku derzhavnih zapozichen Upravlinnya derzhavnim borgom zdijsnyuye Ministerstvo finansiv Ukrayini abo za jogo doruchennyam ta vid imeni inshi organizaciyi ta ustanovi Upravlinnya derzhavnim borgom maye za metu dosyagnennya stabilnogo ekonomichnogo rozvitku zabezpechennya neobhidnih tempiv prirostu VVP ta povnoyi zajnyatosti strimuvannya inflyacijnih procesiv zabezpechennya finansuvannya socialnih program formuvannya dostatnih obsyagiv kreditnih resursiv dlya rozvitku pidpriyemnickoyi diyalnosti zaluchennya neobhidnih obsyagiv i vidpovidnoyi strukturi inozemnih investicij ta inshe Bezpechnij riven borguDinamika borgu vidnosno VVP pobudovano avtorom na osnovi danih Minfinu ta ciyeyi publikaciyi Bezpechnij riven borgu ce takij jogo riven pri yakomu derzhava mozhe 1 svoyechasno i v povnomu obsyazi vikonuvati svoyi borgovi zobov yazannya bez dopomogi mizhnarodnih finansovih organizacij chi inshih sub yektiv bez provedennya restrukturizaciyi cih zobov yazan chi ogoloshennya defoltu a takozh 2 zdijsnyuvati derzhavni zapozichennya na rinkah kapitalu za prijnyatnimi vidsotkovimi stavkami Zgidno z vitchiznyanimi i inozemnimi doslidzhennyami ekonomichno bezpechnij riven derzhavnogo i garantovanogo derzhavoyu borgu dlya Ukrayini narazi stanovit blizko 35 vid VVP Takij visnovok bazuyetsya na statistici nastannya defoltiv u krayinah z rinkami sho formuyutsya doslidzheno MVF ta na vlasnomu dosvidi Ukrayini yaka vzhe dvichi bula ne v zmozi samostijno vikonuvati svoyi borgovi zobov yazannya pri yih nablizhenni do rivnya 30 35 vidnosno VVP zokrema naprikinci 90 h rokiv minulogo stolittya sho prizvelo do kilkoh restrukturizacij vnutrishnogo derzhavnogo borgu i restrukturizaciyi zovnishnogo derzhavnogo borgu ta naprikinci 00 h rokiv potochnogo stolittya sho prizvelo do zvernennya pro dopomogu do mizhnarodnih finansovih organizacij suma yakoyi bula drugoyu za velichinoyu u sviti pislya dopomogi MVF dlya Ugorshini Z 2009 roku derzhavnij i garantovanij derzhavoyu borg znahoditsya blizko svogo kritichnogo rivnya div ris U 2013 roci ochikuyetsya jogo podalshe zrostannya do 38 5 vid VVP Bazovi pokazniki velichini derzhavnogo borguBazovimi pokaznikami na pidstavi yakih u Ministerstvi finansiv Ukrayini prijmayetsya rishennya pro upravlinnya derzhavnim borgom ye Vidnoshennya derzhavnogo borgu do VVP kritichnim rivnem dlya cogo vstanovlyuyetsya diapazon vid 60 za metodologiyeyu Mizhnarodnogo Valyutnogo Fondu do 80 100 za metodologiyeyu MBRR Na 01 01 2003r cej pokaznik dlya Ukrayini perebuvav u mezhah 35 Vidnoshennya derzhavnogo borgu do dohodiv derzhavnogo byudzhetu bazovogo roku za yakim byudzhet zatverdzhenij za metodologiyeyu MVF granichne znachennya cogo pokaznika ye 300 Vidnoshennya zagalnoyi sumi richnih platezhiv po zovnishnih derzhavnih borgah do dohodiv derzhavnogo byudzhetu potochnogo roku za yakimi byudzhet zatverdzhenij zgidno z Maastrihtskimi kriteriyami granichnoyu mezheyu cogo spivvidnoshennya ye 20 Vidnoshennya zagalnoyi sumi richnih platezhiv za derzhavnim borgom do VVP kritichnim rivnem dlya nogo chasto vstanovlyuyetsya diapazon 10 15 Krim zaznachenih vishe pokaznikiv isnuye she blizko 30 indikatoriv yaki tiyeyu chi inshoyu miroyu harakterizuyut riven borgovoyi bezpeki derzhavi U procesi upravlinnya derzhavnim borgom virishuyut taki zavdannya poshuk efektivnih umov zapozichennya koshtiv z tochki zoru optimalnogo spivvidnoshennya mizh vidsotkovimi stavkami i rizikami nedopushennya neefektivnogo ta necilovogo vikoristannya zapozichenih koshtiv zabezpechennya svoyechasnoyi ta povnoyi splati sumi osnovnogo borgu ta narahovanih vidsotkiv viznachennya optimalnogo spivvidnoshennya mizh vnutrishnimi ta zovnishnimi zapozichennyami za umovi zberezhennya finansovoyi rivnovagi krayini zabezpechennya stabilnosti valyutnogo kursu ta finansovogo rinku krayini Kapitalizaciya borgu tobto obmin zovnishnogo borgu na vlasnist akcionernij kapital zi znizhkoyu Kapitalizaciya borgu peredbachaye nadannya inozemnim bankam mozhlivosti obminyuvati borgovi zabov yazannya danoyi krayini na akciyi yiyi promislovih torgovelnih ta inshih korporacij Inozemni nebankivski organizaciyi otrimuyut mozhlivist kupuvati ci borgovi zabov yazannya na vtorinnomu rinku cinnih paperiv zi znizhkoyu dlya finansuvannya pryamih investicij chi kupivli vitchiznyanih finansovih aktiviv Konversiya borg borg tobto zamina isnuyuchih borgovih zabov yazan novimi borgovimi zabov yazannyami U comu vipadku zminyuyutsya umovi borgovih zabov yazan vidsotok dohodu za novimi cinnimi paperami mozhe buti nizhchim nizh za starimi pri zberezhenni nominalnoyi vartosti obligacij nominalna vartist novih zabov yazan mozhe buti vstanovlena z diskontom do nominalu starih borgovih zabov yazan mozhe zminitisya valyuta borgu tosho Kapitalizaciya borgu i zamina isnuyuchih borgovih zabov yazan novimi ye instrumentami optimizaciyi strukturi zovnishnoyi zaborgovanosti derzhavi Vikup borgu krayinoyu borzhnikom oznachaye ostatochne pogashennya yiyi zabov yazan pered kreditorami Vtim zaznacheni metodi zmenshennya borgovogo tyagarya mayut pevni nedoliki sho pov yazani nasampered zi skorochennyam valyutnih rezerviv krayini borzhnika ta z inflyacijnim tiskom konversijnih operacij Zahodi dlya pokrittya derzhavnogo borguTakozh dlya pokrittya derzhavnogo borgu mozhut realizovuvatisya taki zahodi vikoristannya valyutnih rezerviv derzhavi vikoristannya zolotih rezerviv derzhavi zbilshennya obsyagiv eksportu tovariv i poslug oderzhannya inozemnih pozik i kreditiv yak nadzvichajnogo zahodu Upravlinnya derzhavnim borgom rozglyadayetsya u vuzkomu ta shirokomu rozuminni Pid upravlinnyam derzhavnim borgom u shirokomu rozuminni vvazhayetsya formuvannya odnogo z napryamkiv finansovoyi politiki derzhavi pov yazanoyi z jogo diyalnistyu yak pozichalnika kreditora i garanta Upravlinnya derzhavnim borgom u shirokomu rozuminni rozglyadayetsya yak odin z napryamkiv finansovoyi politiki vhodit u kompetenciyu derzhavnih organiv vladi i upravlinnya Same voni viznachayut zagalnij obsyag byudzhetnogo deficitu i otzhe obsyag pozik neobhidnij dlya jogo finansuvannya osnovni napryamki j cili vplivu na groshovij obig kredit virobnictvo zajnyatist mozhlivist i docilnist zdijsnennya riznih zagalnoderzhavnih program Pid upravlinnyam derzhavnim borgom u vuzkomu rozuminni vvazhayetsya sukupnist dij zv yaznih iz pidgotovkoyu do vipusku i rozmishennyam dovgostrokovih zobov yazan derzhavi regulyuvannyam rinku derzhavnih cinnih paperiv obslugovuvannyam i pogashennyam derzhavnogo borgu nadannyam kreditiv i garantij Div takozhDerzhavnij borg SShA Derzhavnij borg Ukrayini Derzhavnij borg Derzhavnij borg upravlinnya rizikami i inshi notatki nedostupne posilannya z chervnya 2019 Dzherela1 Budagovska S Kiliyevich O Lunina I Pahomova T Romanyuk O Snizhko A Snizhko O Mikroekonomika i makroekonomika K OSNOVI 2003 2 Kaznachejska sistema Pidruch dlya stud vish navch zakl S I Yurij V I Stoyan O S Danevich T Kart blansh 2006 3 Finansi Navch posibnik Za red V P Kudryashova Herson Oldi plyus 2002 PrimitkiVidnoshennya derzhavnogo borgu ta garantovanogo derzhavoyu borgu do VVP Ministerstvo finansiv Ukrayini Dzherelo http minfin gov ua file link 364949 file vvp 31 12 2012 pdf 26 12 2014 u Wayback Machine Bezpechnij riven derzhavnogo borgu i vitrat na jogo obslugovuvannya Elektron resurs Sposib dostupu http www publicdebt in ua golovna 42 Arhivovano 7 lipnya 2013 u Archive is Vahnenko T P Zovnishni borgovi zobov yazannya u sistemi svitovih finansovo ekonomichnih vidnosin T P Vahnenko In t ekonomiki ta prognozuvannya NAN Ukrayini K Feniks 2006 536 s Bezpechnij riven derzhavnogo borgu Elektron resurs Sposib dostupu http ecofin org ua debt ratio 22 grudnya 2015 u Wayback Machine Prospekt emisiyi yevrobondiv Derzhborg Ukrayini 2013 go roku syagne 38 5 VVP http www unian ua news 552700 prospekt emisiji evrobondiv derjborg ukrajini 2013 go roku syagne 385 vvp html Cyu stattyu treba vikifikuvati dlya vidpovidnosti standartam yakosti Vikipediyi Bud laska dopomozhit dodavannyam dorechnih vnutrishnih posilan abo vdoskonalennyam rozmitki statti sichen 2014

    Дата публікації:
    Топ