Azərbaycanca AzərbaycancaБеларускі БеларускіDansk DanskDeutsch DeutschEspañola EspañolaFrançais FrançaisIndonesia IndonesiaItaliana Italiana日本語 日本語Қазақ ҚазақLietuvos LietuvosNederlands NederlandsPortuguês PortuguêsРусский Русскийසිංහල සිංහලแบบไทย แบบไทยTürkçe TürkçeУкраїнська Українська中國人 中國人United State United StateAfrikaans Afrikaans
Підтримка
www.wikidata.uk-ua.nina.az

Соціальне інвестування англ Social Investment або соціально відповідальне інвестування англ Socially responsible investi

Соціальне інвестування

Соціальне інвестування

Соціальне інвестування (англ. Social Investment) або соціально-відповідальне інвестування (англ. Socially responsible investing, SRI) — синонімічні назви різних практик вкладення ресурсів з метою досягнення позитивного соціального ефекту.

image
При соціально-відповідальному інвестуванні [de] перетворюється в квадрат: до рентабельності, ліквідності та безпеки додається вершина стійкості інвестицій

Термін «соціальне інвестування» в загальному випадку не має чітких кордонів і може в рівній мірі застосовуватися до відмови від вкладень в певні активи (наприклад, покупка акцій виробників алкогольної продукції, тютюну, фастфуду, порнографії, зброї, представників грального, військового або сировинного бізнесу), до інноваційного вирішення соціальних проблем (наприклад, через інвестування в соціальні підприємства, що пропонують нові технології), інвестицій в розвиток регіонів (наприклад, в створення початкових шкіл в Центральній Африці), або навіть до внутрішньокорпоративних вкладень (наприклад, витрати на підвищення кваліфікації співробітників).

Термін «соціально-відповідальне інвестування» іноді у вузькому сенсі відносять до практики, спрямованої на запобігання нанесення соціального шкоди шляхом перевірки компаній перед їх включенням в інвестиційний портфель. Однак цей же термін використовується і в більш широкому контексті, припускаючи активний підхід, при якому інвестування направлено на захист соціальних інтересів акціонерів, і інвестування в співтовариства, зближуючись з поняттям «імпакт-інвестування» або навіть включаючи його в себе. Соціальне інвестування у відносно вузькому сенсі широко поширене, має в своїй основі солідну теоретичну базу, часто відображено в законодавчому регулюванні різних країн і характеризується підтримкою урядів провідних економічних держав. У той же час, за словами американського інвестора Емі Доміні, захист інтересів акціонерів та інвестування в товариства є стовпами соціально-відповідального інвестування, і одного лише виключення з інвестиційних портфелів соціально шкідливих активів недостатньо.

Області, на загальну думку визнаних практиків SRI, що викликають особливу стурбованість, іноді підсумовуються під абревіатурою ESG: навколишнє середовище (англ. environment), соціальна справедливість (англ. social justice) та корпоративне управління (англ. corporate governance). Фізичні та юридичні особи, систематично практикуючі соціальне інвестування, називаються соціальними інвесторами.

Термінологія

В українській мові поширено два терміни: «соціальне інвестування» (англ. social investment) і «(соціально) відповідальне інвестування» (англ. (socially) responsible investing; SRI), що описують фактично одне і те ж поняття, і мають схожу еволюцію. Перший з них вживається частіше, особливо в наукових роботах, другий — більш поширений в корпоративному середовищі, або в не зовсім коректному контексті корпоративної соціальної відповідальності, а також по відношенню до історії виникнення явища.

Крім того, в українську мову введено близьке поняття «інвестиції впливу» (англ. impact investment/investing) (англ. Impact investment / investing) або «інвестиції соціального впливу», яке може розглядатися як окремий випадок соціального інвестування з більш чітко окресленими кордонами.

В англійській мові, поряд з позначеними вище, використовується ще кілька термінів, що описують або те ж саме поняття, або його підвиди з промовистими назвами. Зокрема це стійкі /розвиваючі/ підтримуючі інвестиції (англ. sustainable investing/investment), відповідальні інвестиції (англ. responsible investing/investment), свідомі інвестиції (англ. socially conscious investing/investment), зелені інвестиції (англ. green investing/investment), чисті інвестиції (англ. clean investing/investment), етичні інвестиції(англ. ethical investing/investment). Характеристика «етичний», по відношенню до фінансової діяльності, набула поширення в банківській справі.

Визначення

image
Альтернативна енергетика — один з напрямів соціального інвестування

Єдиного визначення терміна «соціальні інвестиції» і його окремих випадків не існує. Вони часто розглядаються в розрізі бізнесу або філантропії, тяжіючи то до одного, то до іншого. Об'єднуючим є лише очікування позитивного (корисного), в сприйнятті інвестора, соціального ефекту.

Під словом «соціальний» в загальному випадку розуміється не тільки вирішення соціальних, а й проблем пов'язаних з екологією, і навіть з іншими областями, що позитивно оцінюються людьми або суспільством, аж до інфраструктурних і мікроекономічних, наприклад, практикою корпоративного управління.

У загальному випадку вплив соціальних інвестицій може бути направлено як назовні — рішення проблем суспільства, так і у середину організацій або громад.

Ефективність, що надається соціальними інвестиціями, також однозначно не визначена і може бути націлена як на помітне вирішення проблеми (інвестиції впливу), так і на зняття приватної соціальної напруженості, або навіть виключення небажаних, в сприйнятті інвестора, соціальних ефектів, в тому числі і від безпосередньо його діяльності (непричетність), що ближче до поняття соціально-відповідального інвестування. Актуальне ж визначення інвестицій впливу не тільки звужує спектр подібних вкладень, але ще і вимагає вимірності — чисельного вираження результатів соціального ефекту.

Відбір об'єктів соціального інвестування може здійснюватися на основі:

  • негативного скринінгу — шляхом виключення небажаних об'єктів для інвестицій, який часто пов'язують з «соціально-відповідальним інвестуванням»(англ. socially responsible investing), корпоративним сектором та історією виникнення явища;
  • позитивного скринінгу — включенням в інвестиційну стратегію напрямків, які можуть дати потрібний або максимальний ефект в цільовій області; останнє ближче до поняття «інвестиції впливу» (англ. impact investment) і сучасною практикою;
  • цих та інших підходів в різних поєднаннях.

Під інвестиційними вкладеннями найчастіше розглядаються грошові кошти, хоча в розширювальному тлумаченні ними можуть бути і нефінансові ресурси, наприклад волонтерська праця, час, знання, навички, вміння і т. д.

У розширювальному тлумаченні соціальні інвестиції можуть не розглядатися в якості способу досягнення зворотності вкладеного капіталу. Проте у вузькому сенсі і практичній діяльності найчастіше економічна ефективність є невід'ємною характеристикою соціальних інвестицій.

В силу розмитості терміну соціальне інвестування до цієї області можна віднести взагалі будь-яку діяльність, тому поряд із загальним визначенням, має сенс виділити найбільш вживане на практиці окремо:

Соціальне інвестування — фінансові вкладення з метою вирішення соціальних проблем і отримання прибутку.

Останнє визначення є найбільш близьким до поняття «інвестиції впливу» і типовим, хоча і не винятковим, і не превалюючим, для характеристики діяльності більшої частини організацій, які системно займаються розвитком соціального підприємництва та етичного банкінгу.

В якості думки прихильників альтернативної точки зору можна навести слова Кевіна Старра — керуючого директора одного зі світових лідерів соціального інвестування Фонду Мулаго, що виділяє ключовою складовою соціальних інвестицій інновативний вплив: «Незалежно від того націлені ви на отримання прибутку (for-profit) або на некомерційну діяльність (not-for-profit), ваша діяльність повинна визначатися тим, що здійснить найбільший соціальний вплив (impact). <…> Моя робота — купувати вплив. Отримувати максимальну <соціальну> віддачу (bang) на кожен мій пожертвуваний долар».

Історія

Історія соціального інвестування пов'язана із загальним розвитком інституту фінансових вкладень. Приймаючи рішення інвестори стали замислюватися, в тому числі, і над позитивним або негативним впливом на життя суспільства.

Припускається, що найбільш ранні системні елементи соціального інвестування простежуються в діяльності релігійних рухів. Так, в 1758 році річні збори квакерів в Філадельфії заборонили своїм членам брати участь у работоргівлі — купувати або продавати людей. Один із засновників методизму Джон Уеслі (1703—1791), у своїй проповіді «Використання грошей» розвивав принципи соціального інвестування, поставивши на чільне місце принцип «не нашкодь своєю діяльністю сусідові». Зокрема, Уеслі закликав уникати таких галузей, як шкіряне та хімічне виробництво, шкідливих для здоров'я робітників. Деякі з найбільш відомих прикладів використання підходів соціально-відповідального інвестування були релігійно мотивовані. Інвестори уникали «гріховних» підприємств, пов'язаних з такими продуктами як, наприклад, зброя, спиртні напої або тютюн.

image
Джон Уеслі (1703—1791) — автор проповіді «Використання грошей», яка розвинула принципи соціального інвестування

XX століття

Перший спеціалізований в області соціальних інвестицій фонд, Pioneer Fund, був заснований в 1928 році в США. У його інвестиційну декларацію, слідуючи модним «соціально-відповідальним» віянням епохи сухого закону, були включені положення, що повністю виключали можливість інвестицій у виробництво і поширення алкоголю і тютюну.

Сучасна ера соціально-відповідального інвестування наступила в умовах політичного клімату 1960-х років. У той час соціально зацікавлені інвестори все більше прагнули до вирішення питань емансипації жінок, дотримання громадянських прав чорношкірих і поліпшення соціального становища трудящих. Проекти економічного розвитку, розпочаті або очолювані доктором Мартіном Лютером Кінгом, такі як бойкот автобусних ліній в Монтгомері або «Операція» Хлібна корзина"" в Чикаго, привели до створення першої моделі соціально-відповідального інвестування. Кінг поєднував діалог з бойкотами і прямими діями, спрямованими проти конкретних корпорацій. Побоювання з приводу війни у В'єтнамі також були взяті до уваги деякими інвесторами. Багато людей, що жили в ту епоху, пам'ятають фотографію червня 1972 року, на якій була оголена дев'ятирічна дівчинка Фан Тхо Кім Фук, яка з криком бігла до фотографа поки на її спині горів напалм, скинутий на її село. Цей знімок викликав хвилю загального обурення на адресу Dow Chemical, виробника напалму, і протести по всій країні проти компаній, які отримували прибуток від війни у В'єтнамі.

Загострення відносин між різними соціальними групами в другій половині XX століття сприяло посиленню уваги інвесторів до проблеми цілей, на які направлялись їхні кошти. У кінці 1970-х років провідні компанії США та Великої Британії почали розуміти необхідність вироблення цілісних підходів до їх взаємин з суспільством.

Значну роль у появі нових схем соціального інвестування зіграли пенсійні фонди і профспілки. Ще в 1950-х і 1960-х роках профспілки використовували кошти пенсійних фондів кількох роботодавців для цільових інвестицій. Наприклад, фонд «Об'єднані гірники» вкладав кошти в медичні установи, а Міжнародний союз швачок (ILGWU) і Міжнародне братство електриків (IBEW) фінансували засновані профспілками житлові проекти. Профспілки також намагалися використати пенсійні накопичення для залучення акціонерів в боротьбу проти керівництв компаній і здійснення впливу на рішення, що приймалися. У 1978 році зусилля пенсійних фондів в напрямку SRI були стимульовані публікацією «Північ знову підніметься: пенсії, політика і влада в 1980-ті» і подальшими організаційними кроками її авторів, Джеремі Ріфкіна і Ренді Барбера. До 1980 року кандидати в президенти Джиммі Картер, Рональд Рейган і Джеррі Браун вже відстоювали соціальну спрямованість інвестицій пенсійних накопичень.

SRI зіграла важливу роль в ліквідації уряду апартеїду в Південній Африці. Міжнародна протидія апартеїду посилилася після різанини в Шарпевілі 1960 року. У 1971 році преподобний Леон Салліван (який в той час був членом правління General Motors) розробив кодекс поведінки для ведення бізнесу в ПАР який став відомий як Принципи Саллівана. Однак зі звітів про застосування цих принципів, які надходили, слідувало, що американські компанії не намагалися зменшити дискримінацію в Південній Африці. Через ці повідомлень і зростаючий політичний тиск окремі міста, штати, коледжі, релігійні групи і пенсійні фонди по всій території США почали відмовлятися від співпраці з компаніями, які мали бізнес в Південній Африці. У 1976 році Організація Об'єднаних Націй ввела обов'язкове ембарго на поставки зброї в ПАР. З 1970-х до початку 1990-х років великі підприємства уникали інвестицій в Південну Африку в умовах апартеїду. Подальший відтік інвестицій в кінцевому підсумку змусив групу підприємств, що становила 75 % роботодавців ПАР, розробити хартію, яка закликала до припинення апартеїду. Хоча зусилля SRI самі по собі не поклали край апартеїду, з їх допомогою вдалося здійснити значний міжнародний тиск на південноафриканське ділове співтовариство.

В середині і наприкінці 90-х років XX століття SRI стали приділяти більше уваги цілій низці питань, включаючи торгівлю тютюном, взаємне розкриття внутрішньої інформації фондів через довірених осіб і інші аспекти. В кінці 1990-х років, на хвилі масового розчарування в слідуванні неоліберальним курсом, у багатьох європейських державах (Великій Британії, Франції, Італії, Німеччини, скандинавських країнах) до влади прийшли соціал-демократи, які проголосили реформу соціальної політики під гаслом «держави загального добробуту», яка створила запит на нові форми вирішення соціальних проблем.

З того ж періоду SRI все частіше характеризують як засіб сприяння екологічно сталому розвитку. Багато інвесторів стали вважати наслідки глобальної зміни клімату значним ризиком для бізнесу та інвестицій. У 1989 році Джоан Баварія і Денніс Хейс, координатор першого Дня Землі, заснували CERES, мережу для інвесторів, екологічних організацій та інших громадських груп, зацікавлених у співпраці з компаніями для вирішення екологічних проблем.

XXI століття

Ще в 1989 році представники галузі SRI зібралися на першу конференцію в Скелястих горах (США) для обміну ідеями та створення імпульсу для нових ініціатив. З тих пір конференція скликається щорічно і проходить на підприємствах, що мають сертифікат «зеленого будівництва» (Green Building), і з 2006 року привертає більше 550 осіб щорічно. Конференцію проводить First Affirmative Financial Network, інвестиційна консалтингова компанія, яка працює з консультантами по всій країні і просуває інвестиційні портфелі, спрямовані на стале і відповідальне інвестування.

У 2000 році Європейський Союз прийняв Лісабонську декларацію, яка поставила завдання трансформації європейської економіки до 2010 року на основі інтеграції економічних і соціальних завдань. Інвестування, що поєднує соціальні і фінансові віддачі на початку 2000-х стало свого роду фірмовим знаком політики європейських соціал-демократів.

У 2001 році у Великій Британії на кошти «Комісії тисячоліття» (англ. Millennium Commission), отримані від Британської національної лотереї, створена перша організація, яка системно займається прямими соціальними інвестиціями — The Foundation for Social Entrepreneurs (FSE), більш відома як UnLtd.

Першим в світі брокерським агентством на боці продавця, який запропонував дослідження SRI, був бразильський банк Unibanco. Сервіс був запущений в січні 2001 року аналітиком Unibanco в області SRI Крістофером Уеллсом з штаб-квартири банку в Сан-Паулу. Дослідження було націлене на фонди SRI в Європі і США, а також на фонди, що не належать до SRI, як в Бразилії, так і за її межами. Дослідження стосувалося екологічних і соціальних проблем (але не питань корпоративного управління) компаній, зареєстрованих в Бразилії. Клієнти Unibanco могли скористатися сервісом безкоштовно, сервіс пропрацював до середини 2002 року.

З опорою на досвід індустрій, які використовували відклик капіталовкладень в якості інструменту боротьби з апартеїдом, в 2006 році була створена «Цільова група по вилученню капіталовкладень в Судані» у відповідь на геноцид, який стався в регіоні Дарфур. Уряд США підтримав прийняття Суданом Закону про відповідальність і відчуження в 2007 році.

У березні 2010 року Єврокомісія опублікувала нову десятирічну стратегію розвитку EU 2020 року, яка продовжує ідеї, закладені Лісабонської декларацією. Її метою стало поліпшення макроекономічних показників і економічна стабільність. На думку експертів вони можуть бути досягнуті лише при оптимальному поєднанні короткострокових завдань антикризового управління та довгострокових пріоритетів соціального інвестування.

У квітні 2012 року у Великій Британії було відкрито незалежний фонд Big Society Capital — перший в світі оптовий фінансовий інститут, який здійснює соціальні інвестиції в інші банки, фонди і фінансові компанії, що займаються роботою з кінцевими соціальними підприємствами.

Іншою важливою тенденцією останнього часу стало прагнення соціальних інвесторів захистити права корінних народів від впливу промислових компаній по всьому світу. Конференція SRI в Скелястих горах в 2007 році включала пре-конференцію щодо вирішення проблем корінних народів. Здорові умови праці, справедлива заробітна плата, безпека продукції і рівні можливості зайнятості також залишаються головними проблемами для багатьох соціальних інвесторів. В середині 2010-х років деякі фонди розробили стратегії інвестування в гендерну призму для забезпечення рівності на робочому місці і загального добробуту жінок і дівчаток.

Інвестиційні стратегії та бізнес-моделі

Стратегії соціального інвестування можуть бути різними, в залежності від конкретного змісту, що вкладається інвесторами в це поняття і заданих ним співвідношень фінансового і соціального результатів діяльності.

Наприклад, доречними можуть бути наступні бізнес моделі:

  • «Інвестиції плюс» — поєднує отримання доходу за ринковими ставками з підтримкою соціальної місії бенефіціара.
  • «Поворотний грант» — (часткове) повернення коштів інвестору, в тому числі на умовах і за ставками м'якшими/нижчими за ринкові.

Соціальне інвестування в цілому дотримується загальних для «альтернативних» фінансів принципів, поширюючи їх як на внутрішні бізнес-процеси, так і на зовнішню стратегію, зокрема:

  • «Колективною декларацією соціальних організацій до фінансових інститутів» (англ. The Collevecchio Declaration on Financial Institutions and Sustainability) — шістьма принципами: стійкості, «не нашкодь», відповідальності, підзвітності, прозорості, підтримки стійкості ринків і спрямованої на це державної політики.
  • «Принципами відповідального інвестування» (англ. [en]) заснованих на обліку «екологічних, соціальних та управлінських» (англ. [en]; ESG-критерії) правил на всіх етапах діяльності.
  • «Принципами Екватора» (англ. [en]) — ризик-менеджменту, щодо екологічних та соціальних ризиків.

Найбільш поширеними стратегіями соціального інвестування є:

  • Цільові тематичні інвестиції в стійкий розвиток (англ. Sustainability Themed Investment) — включають інвестиції в запобігання глобальним змінам клімату, розвиток екотехнологій, охорону здоров'я, виробництво і використання поновлюваних джерел енергії, ефективне використання природних ресурсів.
  • Позитивний скринінг: відбір за принципом «кращий в класі» (англ. Best in Class Investment Selection) — стратегія по вибору найбільш вдалої інтеграції ESG-критеріїв в діяльність компанії.
  • Нормативний скринінг (англ. Norms-based Screening) — відбір об'єктів для інвестицій, що точно відповідають міжнародним нормам і стандартам в соціологічній та екологічній сферах, а також в області корпоративного управління.
  • Відсіювання (англ. Exclusion of holdings from investment universe) — заборона на вкладення в окремі організації, види діяльності, сектори економіки і навіть країни.
  • Інтеграція ESG-факторів в фінансовий аналіз (англ. Integration of ESG Factors in Financial Analysis)  - виявлення впливу ESG-критеріїв на стан компанії і показники її діяльності.
  • Активізація власників акцій (англ. Engagement and Votingon Sustainability Matters) — вплив на поліпшення прозорості компанії.
  • Інвестиції впливу (англ. Impact Investment) — вкладення в організації, що мають на меті вплив на соціальні та економічні проблеми, а також їхні рішення.

Провідними формами соціальних інвестицій в широкому сенсі є:

  • забезпечений кредит під заставу матеріальних активів;
  • резервний кредит — наперед визначена можливість оперативного отримання коштів при незбалансованості потоків;
  • овердрафт;
  • проміжний короткостроковий кредит, що покриває потреби до початку реалізації основної фінансової схеми;
  • благодійний капітал, який не передбачає (ефективної) фінансової віддачі;
  • інвестування в розвиток місцевої громади, створення кооперативів;
  • «терплячий капітал», який не передбачає швидкої і / або максимальної віддачі;
  • капітал розвитку — інвестиції в становлення діяльності, розробку продуктів, послуг або проектів, які можуть стати джерелом прибутку;
  • акціонерне фінансування (не є типовим, так як більшість організацій третього сектора не є акціонерними товариствами);
  • мікрокредитування соціальних підприємств, які зазнають труднощів з отриманням стандартних банківських продуктів;
  • соціальні облігації.

Глобальний контекст

image
Логотип ініціативи PRI (Principles for Responsible Investment)

Соціально-відповідальне інвестування — явище глобальне. З огляду на міжнародний характер бізнесу, соціальні інвестори часто інвестують в компанії, що проводять міжнародні операції. У міру того як міжнародні інвестиційні продукти та можливості розширювалися, росли і міжнародні продукти SRI. Число соціальних інвесторів росте у всіх розвинених країнах і країнах, що розвиваються. У 2006 році були оприлюднені Принципи відповідального інвестування (PRI) Програми ООН по навколишньому середовищу. Ці принципи забезпечують інвесторам основу для включення екологічних, соціальних та управлінських факторів (ESG) в інвестиційний процес. PRI зібрали понад 1500 підписантів, керуючих активами на суму понад 60 трильйонів доларів США.

Глобальний альянс з стійких інвестицій (GSIA) — співпраця заснованих на членстві організацій стійких інвестицій з усього світу, включаючи Європейський форум з стійких інвестицій (Eurosif), Британську асоціацію стійких інвестицій і фінансів (UKSIF), Асоціацію відповідальних інвестицій Австралії (RIAA), Асоціацію відповідальних інвестицій Канади (RIA Canada), Форум стійких і відповідальних інвестицій (USSIF), Нідерландську асоціацію інвесторів за сталий розвиток (VBDO) і Японський форум з стійких інвестицій. Місія GSIA полягає в тому, щоб посилити вплив і помітність стійких інвестиційних організацій на глобальному рівні.

Global Sustainable Investment Review 2018 — четверте видання цього дворічного звіту продовжує залишатися єдиним документом, що об'єднує результати досліджень ринку, що проводяться регіональними форумами зі стійких інвестицій із Європи, США, Японії, Канади, Австралії та Нової Зеландії. Звіт дає уявлення про стійке інвестування на цих ринках на початку 2018 року на основі докладних регіональних і національних звітів членів GSIA: Eurosif, Japan Sustainable Investment Forum (JSIF), Responsible Investment Association Australasia, RIA Canada і US SIF. У цей звіт також включені дані по африканському ринку стійкого інвестування з «Африканського барометра інвестування з метою впливу» і по Латинській Америці з «Принципів відповідального інвестування».

Звіт за 2018 рік показує, що глобальні активи для сталого інвестування на п'яти основних ринках склали 30,7 трлн дол США на початку 2018 року, що на 34 % більше, ніж на два роки раніше. З 2016 до 2018 року найбільш швидкозростаючим регіоном була Японія, за нею слідували Австралія / Нова Зеландія і Канада. Вони також склали трійку найбільш швидкозростаючих регіонів за попередній дворічний період. Три найбільших регіони за вартістю їхніх стійких інвестиційних активів — це Європа, США і Японія.

Ринкові показники

Станом на 2012 рік, за даними Американського форуму сталого розвитку (USSIF), обсяг американського ринку інвестицій, врегульованого ESG-факторами став 11,3 % від загального обсягу ринку в 3,3 трлн доларів США.

За даними Eurosif, з 2009 по 2011 рік найбільше динамічним темпами, показавши 137 % збільшення, зростала стратегія нормативного скринінгу; стратегії відсіювання і позитивного скринінгу показали зростання 119 % і 113 % відповідно. У період з 2010 по 2012 рік 176 інституційних інвесторів з активами в 1,28 трлн дол США і 32 інвестиційні компанії, що управляють 251,3 млрд доларів США звернулися в портфельні компанії з пропозиціями, що стосуються ESG-факторів.

Обсяг ринку соціальних інвестицій у Великій Британії склав 165 млн фунтів стерлінгів в 2011 році і 286 млн фунтів стерлінгів в 2012.

На 2012 рік, за даними Американського форуму сталого розвитку (USSIF), обсяг американського ринку інвестицій, врегульованого ESG-факторами становив 11,3 % від загального обсягу ринку в 333 трлн дол США.

Ефективність

У той час як традиційне інвестування при прийнятті інвестиційних рішень передбачає облік тільки традиційних ризиків і прибутковості, соціально-відповідальне інвестування, як уже було сказано, враховує і етичні чинники. Отже, часто виникає питання про те, чи розумно бути етичним з фінансової точки зору при прийнятті інвестиційних рішень. Суперечки про те, чи можна щось виграти чи програти, проявляючи етичну і соціальну відповідальність при прийнятті інвестиційних рішень, тривають. Ряд досліджень продемонстрували відсутність переконливих доказів того, що ефективність соціально-відповідальних інвестицій перевершує показники традиційних або навпаки.

Порівняння прибутковості портфелів і ефективності інвестиційних фондів

У кількох дослідженнях, проведених в різних місцях, була проаналізована ефективність соціально-відповідального (SRI) і традиційного (CI) інвестування з використанням різних моделей і методологій вимірювання ефективності. Одна з груп, використовуючи чотирьохфакторну модель Кархарта виявила, що підхід, при якому акції з високими оцінками SRI купуються, а з низькими — продаються, дає позитивно аномальні результати до 8,7 % в рік, що дозволяє припустити, що інвестори можуть досягти етичних цілей як мінімум без шкоди для своїх фінансових показників. Інша група, також використовуючи чотирьохфакторну модель Кархарта, зазначила, що при інвестуванні акцій в екологічно чисті компанії підвищена прибутковість становить 7 %. Однак третя група дослідників, використовуючи ту ж модель, виявила, що показники по акціям SRI статистично не відрізняються від показників за звичайними акціями. Більш того, четверта група застосувавши ту ж модель, виявила портфель, що включає «акції гріха» (алкоголь, тютюн, азартні ігри), що значно перевершує по ефективності аналогічно порівнянні акції, що вказує на те, що інвестори в акції SRI можуть втратити вкладення. Однак після обліку управлінських навичок, транзакційних та комісійних витрат ще одна група дослідників не виявила переваги між портфелями з «гріховними» акціями і порівнянними портфелями SRI.

В деякий інших дослідженнях проводилися порівняння ефективності фондів SRI з традиційними фондами. У той час як в деяких дослідженнях для порівняння результатів використовувалася тільки CAPM-модель (модель ціноутворення капітальних активів))), в інших використовувалися багатофакторні моделі, такі як трьохфакторна модель Фама-Френча і чотирьохфакторна модель Кархарта. Ці дослідження не виявили статистично значущої різниці в ефективності між SRI і традиційними фондами.

Порівняння показників фондових індексів

Оскільки різниця в ефективності фондів може бути пов'язана з процесом вибору/побудови портфеля та/ або здібностями керуючих фондами, а не з характером самих інвестицій, деякі дослідники замість цього порівнюють показники індексів. У двох перших (1997, 2000) таких дослідженнях було проведено порівняння показників соціального індексу Domini 400 і S&P 500. Коефіцієнт Шарпа і CAPM-модель використовувалися для оцінки альфи Дженсена для порівняння, і не було виявлено значних відмінностей в показниках двох індексів. В подальшому (2006) дослідженні було проведено порівняння чотирьох індексів SRI (Domini 400, Calvert, Citizen's Index і Dow Jones Sustainability — US Index) з індексом S&P 500 в період з 1990 по 2004 рік і було виявлено, що прибутковість за індексами SRI перевищувала прибутковість S&P 500, навіть якщо вона не була статистично значущою Дослідники вивчали показники в США (2006) і за їхніми межами (2007), вивчивши 29 показників індексів SRI по всьому світу. При використанні CAPM-моделі для оцінки альфи Дженсена як показника ефективності, не було виявлено ніяких істотних свідчень недостатності/надмірності показників. Порівняння SR-індексів зі звичайними індексами в глобальному масштабі з використанням граничного умовного стохастичного домінування показало (2014 року), що є «вагомі докази того, що за соціально-відповідальне інвестування доводиться платити фінансову ціну».

Але ще більш пізнє (2018) дослідження показало, що «поліпшення репутації з КСВ збільшує прибуток».

Таким чином, в загальному випадку ефективність соціальних інвестицій визначити досить складно, тим більше говорити про акценти, які приведуть до успішності цієї діяльності.

Якісні оцінки

Проводилися також дослідження на якісному рівні. Так, в 2013 році компанія Endeavor Global, Inc., під керівництвом Лінди Роттенберг, не ставлячи за мету відповісти на питання безпосередньо, провела порівняльний аналіз успішності соціальних інвестицій, і прийшла до висновку, що чим менше в діяльності конфліктів між фінансовою ефективністю і соціальним ефектом, тим кращий результат досягається в обох напрямках. Більш того, автори цього дослідження рекомендують при соціальній меті, що поставлена, і визначенні напрямку руху, зосередитися саме на досягненні максимальних фінансових показників, тоді і ефективність в обох напрямках, за їхніми висновками, буде найкращою.

Примітки

  1. Cf. Miriam von Wallis und Christian Klein: Ethical requirement and financial interest: a literature review on socially responsible investing. In: Business Research. August 2015, Vol. 8 , Nr. 1, pages 61-98 DOI:10.1007/s40685-014-0015-7
  2. Див. визначення.
  3. Иванова Наталья Владимировна. Социальное инвестирование: обзор зарубежных практик : ( )[рос.] // Гражданское общество в России и за рубежом. — Вища школа економіки, 2013. — № 3. — С. 31—36.
  4. Винников Виталий Сергеевич. Управление социальным инвестирование в корпорациях: теоретико-методологический аспект : ( )[рос.]. — 2007.
  5. C. Logue, Ann (2009). Socially Responsible Investing For Dummies. Wiley.com. с. 196.
  6. Владимир Яблонский (6 червня 2013). Спрос на социалку (рос.). РБК. Процитовано 13 травня 2015.
  7. Sullivan, Paul With Impact Investing, a Focus on More Than Returns, April 23, 2010
  8. Мировой опыт развития импакт-инвестиций, 2020, с. 5.
  9. Bradley, Theresa Finally, socially responsible investors can measure their impact, September 24, 2011
  10. Domini, Amy (14 March 2011). Want to Make a Difference? Invest Responsibly. The Huffington Post. Процитовано 26 November 2011.
  11. Kevin Starr (24 січня 2014). (англ.). Stanford Social Innovation Review. Архів оригіналу за 25 травня 2015. Процитовано 25 травня 2015.
  12. Maximilian Martin (2013-06). Status of the Social Impact Investing Market: A Primer (PDF) (англ.). Уряд Великої Британії. Процитовано 27 травня 2015.
  13. Domini, Amy (14 березня 2011). Want to Make a Difference? Invest Responsibly. The Huffington Post. Процитовано 26 листопада 2011.
  14. Jessie Scanlon (1 грудня 2008). Pop!Tech Gives Social Innovators a Boost (англ.). Процитовано 25 травня 2015. Whether you are a for-profit or not-for-profit should be determined by what will give you the biggest impact. <...> My job is to buy impact. To get the biggest bang for my philanthropic buck.
  15. Саймон, 2020, с. 40.
  16. Building on our History of Responsible Investing. Amundi Pioneer. Процитовано 21 жовтня 2020.
  17. The Evolution of Socially Responsible Investing. Процитовано 30 жовтня 2006.
  18. The Investment FAQ — Strategy — Socially Responsible Investing. Процитовано 30 жовтня 2006.
  19. Students for Bhopal Student Power Crushes Dow [ 14 травня 2007 у Wayback Machine.]
  20. Gray, Hillel. New Directions in the Investment and Control of Pension Funds. DC: Investor Responsibility Research Center, 1983. p.36-37
  21. Gray 1983, p.34
  22. Richardson, Benjamin J., Socially Responsible Investment Law: Regulating the Unseen Polluters (Oxford University Press, 2008).
  23. Coalition for Environmentally Responsible Economies. Ceres. 25 червня 2013. Процитовано 25 липня 2013.
  24. The premier industry conference for socially responsible investing in the United States of America. SRI in the Rockies. Процитовано 25 липня 2013.
  25. (PDF) (англ.). UK NATIONAL ADVISORY BOARD TO THE SOCIAL IMPACT INVESTMENT TASKFORCE Established under the UK’s Presidency of the G8. 2014-09. Архів оригіналу (PDF) за 29 квітня 2015. Процитовано 13 травня 2015.
  26. Sudan Divestment Task Force - Home. Sudandivestment.org. Процитовано 25 липня 2013.
  27. Jackson, Kevin T., Building Reputational Capital: Strategies for Integrity and Fair Play That Improve the Bottom Line (Oxford University Press, 2004).
  28. Sullivan, Paul (14 серпня 2015). With an Eye to Impact, Investing Through a 'Gender Lens'. The New York Times. The New York Times. Процитовано 18 травня 2016.
  29. The Collevecchio Declaration on Financial Institutions and Sustainability (PDF) (англ.). 2003. Процитовано 9 травня 2015.
  30. PRI (англ.). unpri.org. Процитовано 9 травня 2015.
  31. The Equator Principles (англ.). The Equator Principles. Процитовано 9 травня 2015.
  32. . annualreport.unpri.org. Архів оригіналу за 28 серпня 2016. Процитовано 6 серпня 2016.
  33. Kempf, A., and Osthoff, P. (2007). «The effect of socially responsible investing on financial performance.» European Financial Management 13, 908—922.
  34. Chan, P. T., and Walter, T. (2014). «Investment performance of environmentally friendly firms and their initial public offers and seasoned equity offers.» Journal of Banking and Finance 44, 177—188.
  35. Statman, M., and Glushkov, D. (2009). «The wages of social responsibility.» Financial Analysts Journal 65, 33-46.
  36. Hong, H., and Kacperczyk, M. (2009). «The price of sin: the effects of social norms on markets.» Journal of Financial Economics 93, 5-36.
  37. Humphrey, J. E., and Tan, D. T. (2013). «Does it really hurt to be responsible?» Journal of Business Ethics 1055. https://doi.org/10.1007/s1-013-1741-z.
  38. Hamilton, S., Jo, H., and Statman, M. (1993). «Doing well while doing good? The investment performance of socially responsible mutual funds.» Financial Analysts Journal 49, 62-66.
  39. Mallin, C., Saadouni, B., and Briston, R. (1995). «The financial performance of ethical investment funds.» Journal of Business Finance and Accounting 22, 483—496.
  40. Amenc, N., and Sourd, V. (2008). «Socially Responsible Investment Performance in France.» EDHEC-Risk Institute.
  41. Bauer, R., Koedijk, K., and Otten, R. (2005). «International evidence on ethical mutual fund performance and investment style.» Journal of Banking and Finance 29, 1751—1767.
  42. Fernandez, A., and Matallin, J. (2008). «Performance of Ethical Mutual Funds in Spain: Sacrifice or Premium?» Journal of Business Ethics 81, 247—260.
  43. Geczy, C., Stambaugh, F., and Levin, D. (2005). «Investing in Socially Responsible Mutual Funds.» Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=416380.
  44. Gregory, A., Matatko, J., and Luther, R. (1997). «Ethical unit trust financial performance: Small company effects and fund size effects.» Journal of Business Finance and Accounting 24, 705—725.
  45. Kreander, N., Gray, G., Power, D., and Sinclair, C. (2005). «Evaluating the performance of ethical and non-SRI funds: A matched pair analysis.» Journal of Business, Finance and Accounting 32, 1465—1493.
  46. Munoz, F., Vargas, M. and Marco, I. (2013). «Environmental mutual funds: financial performance and managerial abilities.» Journal of Business Ethics 1055. https://doi.org/10.1007/s1-013-1893-x.
  47. Sauer, D. (1997). «The impact of social-responsibility screens on investment performance: Evidence from the domini 400 social index and domini equity fund.» Review of Financial Economics 6, 23-35.
  48. Statman, M. (2000). «Socially responsible mutual funds.» Financial Analysts Journal 56, 30-39.
  49. Statman, M. (2006). «Socially responsible indexes: composition, performance, and tracking error.» Journal of Portfolio Management 32, 100—109.
  50. Schroder, M. (2007). «Is there a difference? The performance characteristics of SRI equity indices.» Journal of Business Finance and Accounting 34, 331—348.
  51. Belghitar, Yacine (1 жовтня 2014). Does it pay to be ethical? Evidence from the FTSE4Good. Journal of Banking & Finance. 47: 54—62. doi:10.1016/j.jbankfin.2014.06.027. ISSN 0378-4266.
  52. Johnson, Zachary (2018). Self-Reporting CSR Activities: When Your Company Harms, Do You Self-Disclose?. Corporate Reputation Review. 21 (4): 153—164. doi:10.1057/s41299-018-0051-x.
  53. Linda Rottenberg and Rhett Morris (9 січня 2013). New Research: If You Want To Scale Impact, Put Financial Results First (англ.). Harvard Business Review. Процитовано 23 травня 2015.

Посилання

  • Nick O’Donohoe, Christina Leijonhufvud, Yasemin Saltuk, Antony Bugg-Levine, Margot Brandenburg (29 листопада 2010). (PDF) (англ.). J.P.Morgan. Архів оригіналу (PDF) за 5 березня 2016. Процитовано 21 травня 2015.
  • (PDF) (англ.). University of California Berkeley Haas School of Business. 2013. Архів оригіналу (PDF) за 5 березня 2016. Процитовано 21 травня 2015.
  • Kevin Starr, Laura Hattendorf. The Trouble With Impact Investing: P1, P2, P3 // 2012-01-24, Stanford Social Innovation Review.
  • Гайдаровский форум 2015: Панельная дискуссия. Социально ответственное инвестирование: миф или реальность?.

Джерела

  • Пархоменко Ю. М. (2016). Соціальне інвестування в системі забезпечення якості життя населення (українська) . Вінниця. с. 209. ISBN . {{}}: Перевірте значення |isbn=: недійсний символ ()
  • Лібанова Е. М. (2010). Соціальна орієнтація ринкової економіки як передумова консолідації суспільства (українська) . Вісник НАН України.
  • Мировой опыт развития импакт-инвестиций. — М. : Фонд регіональних соціальних програм «Наше майбутнє», 2020. — 39 с.
  • Морган Саймон. Реальное воздействие. Как инвестиции помогают построить лучший мир = Real Impact: The New Econimics of Social Change. — М. : Эксмо, 2020. — 272 с. — .
  • . Финансовый рычаг добра: Новые горизонты благотворительности и социального инвестирования = Leverage for Good: An Introduction to the New Frontiers of Philanthropy and Social Investment. — М. : , 2016. — 173 с. — .

Див. також

Вікіпедія, Українська, Україна, книга, книги, бібліотека, стаття, читати, завантажити, безкоштовно, безкоштовно завантажити, mp3, відео, mp4, 3gp, jpg, jpeg, gif, png, малюнок, музика, пісня, фільм, книга, гра, ігри, мобільний, телефон, android, ios, apple, мобільний телефон, samsung, iphone, xiomi, xiaomi, redmi, honor, oppo, nokia, sonya, mi, ПК, web, Інтернет

Socialne investuvannya angl Social Investment abo socialno vidpovidalne investuvannya angl Socially responsible investing SRI sinonimichni nazvi riznih praktik vkladennya resursiv z metoyu dosyagnennya pozitivnogo socialnogo efektu Pri socialno vidpovidalnomu investuvanni de peretvoryuyetsya v kvadrat do rentabelnosti likvidnosti ta bezpeki dodayetsya vershina stijkosti investicij Termin socialne investuvannya v zagalnomu vipadku ne maye chitkih kordoniv i mozhe v rivnij miri zastosovuvatisya do vidmovi vid vkladen v pevni aktivi napriklad pokupka akcij virobnikiv alkogolnoyi produkciyi tyutyunu fastfudu pornografiyi zbroyi predstavnikiv gralnogo vijskovogo abo sirovinnogo biznesu do innovacijnogo virishennya socialnih problem napriklad cherez investuvannya v socialni pidpriyemstva sho proponuyut novi tehnologiyi investicij v rozvitok regioniv napriklad v stvorennya pochatkovih shkil v Centralnij Africi abo navit do vnutrishnokorporativnih vkladen napriklad vitrati na pidvishennya kvalifikaciyi spivrobitnikiv Termin socialno vidpovidalne investuvannya inodi u vuzkomu sensi vidnosyat do praktiki spryamovanoyi na zapobigannya nanesennya socialnogo shkodi shlyahom perevirki kompanij pered yih vklyuchennyam v investicijnij portfel Odnak cej zhe termin vikoristovuyetsya i v bilsh shirokomu konteksti pripuskayuchi aktivnij pidhid pri yakomu investuvannya napravleno na zahist socialnih interesiv akcioneriv i investuvannya v spivtovaristva zblizhuyuchis z ponyattyam impakt investuvannya abo navit vklyuchayuchi jogo v sebe Socialne investuvannya u vidnosno vuzkomu sensi shiroko poshirene maye v svoyij osnovi solidnu teoretichnu bazu chasto vidobrazheno v zakonodavchomu regulyuvanni riznih krayin i harakterizuyetsya pidtrimkoyu uryadiv providnih ekonomichnih derzhav U toj zhe chas za slovami amerikanskogo investora Emi Domini zahist interesiv akcioneriv ta investuvannya v tovaristva ye stovpami socialno vidpovidalnogo investuvannya i odnogo lishe viklyuchennya z investicijnih portfeliv socialno shkidlivih aktiviv nedostatno Oblasti na zagalnu dumku viznanih praktikiv SRI sho viklikayut osoblivu sturbovanist inodi pidsumovuyutsya pid abreviaturoyu ESG navkolishnye seredovishe angl environment socialna spravedlivist angl social justice ta korporativne upravlinnya angl corporate governance Fizichni ta yuridichni osobi sistematichno praktikuyuchi socialne investuvannya nazivayutsya socialnimi investorami TerminologiyaV ukrayinskij movi poshireno dva termini socialne investuvannya angl social investment i socialno vidpovidalne investuvannya angl socially responsible investing SRI sho opisuyut faktichno odne i te zh ponyattya i mayut shozhu evolyuciyu Pershij z nih vzhivayetsya chastishe osoblivo v naukovih robotah drugij bilsh poshirenij v korporativnomu seredovishi abo v ne zovsim korektnomu konteksti korporativnoyi socialnoyi vidpovidalnosti a takozh po vidnoshennyu do istoriyi viniknennya yavisha Krim togo v ukrayinsku movu vvedeno blizke ponyattya investiciyi vplivu angl impact investment investing angl Impact investment investing abo investiciyi socialnogo vplivu yake mozhe rozglyadatisya yak okremij vipadok socialnogo investuvannya z bilsh chitko okreslenimi kordonami V anglijskij movi poryad z poznachenimi vishe vikoristovuyetsya she kilka terminiv sho opisuyut abo te zh same ponyattya abo jogo pidvidi z promovistimi nazvami Zokrema ce stijki rozvivayuchi pidtrimuyuchi investiciyi angl sustainable investing investment vidpovidalni investiciyi angl responsible investing investment svidomi investiciyi angl socially conscious investing investment zeleni investiciyi angl green investing investment chisti investiciyi angl clean investing investment etichni investiciyi angl ethical investing investment Harakteristika etichnij po vidnoshennyu do finansovoyi diyalnosti nabula poshirennya v bankivskij spravi ViznachennyaAlternativna energetika odin z napryamiv socialnogo investuvannya Yedinogo viznachennya termina socialni investiciyi i jogo okremih vipadkiv ne isnuye Voni chasto rozglyadayutsya v rozrizi biznesu abo filantropiyi tyazhiyuchi to do odnogo to do inshogo Ob yednuyuchim ye lishe ochikuvannya pozitivnogo korisnogo v sprijnyatti investora socialnogo efektu Pid slovom socialnij v zagalnomu vipadku rozumiyetsya ne tilki virishennya socialnih a j problem pov yazanih z ekologiyeyu i navit z inshimi oblastyami sho pozitivno ocinyuyutsya lyudmi abo suspilstvom azh do infrastrukturnih i mikroekonomichnih napriklad praktikoyu korporativnogo upravlinnya U zagalnomu vipadku vpliv socialnih investicij mozhe buti napravleno yak nazovni rishennya problem suspilstva tak i u seredinu organizacij abo gromad Efektivnist sho nadayetsya socialnimi investiciyami takozh odnoznachno ne viznachena i mozhe buti nacilena yak na pomitne virishennya problemi investiciyi vplivu tak i na znyattya privatnoyi socialnoyi napruzhenosti abo navit viklyuchennya nebazhanih v sprijnyatti investora socialnih efektiv v tomu chisli i vid bezposeredno jogo diyalnosti neprichetnist sho blizhche do ponyattya socialno vidpovidalnogo investuvannya Aktualne zh viznachennya investicij vplivu ne tilki zvuzhuye spektr podibnih vkladen ale she i vimagaye vimirnosti chiselnogo virazhennya rezultativ socialnogo efektu Vidbir ob yektiv socialnogo investuvannya mozhe zdijsnyuvatisya na osnovi negativnogo skriningu shlyahom viklyuchennya nebazhanih ob yektiv dlya investicij yakij chasto pov yazuyut z socialno vidpovidalnim investuvannyam angl socially responsible investing korporativnim sektorom ta istoriyeyu viniknennya yavisha pozitivnogo skriningu vklyuchennyam v investicijnu strategiyu napryamkiv yaki mozhut dati potribnij abo maksimalnij efekt v cilovij oblasti ostannye blizhche do ponyattya investiciyi vplivu angl impact investment i suchasnoyu praktikoyu cih ta inshih pidhodiv v riznih poyednannyah Pid investicijnimi vkladennyami najchastishe rozglyadayutsya groshovi koshti hocha v rozshiryuvalnomu tlumachenni nimi mozhut buti i nefinansovi resursi napriklad volonterska pracya chas znannya navichki vminnya i t d U rozshiryuvalnomu tlumachenni socialni investiciyi mozhut ne rozglyadatisya v yakosti sposobu dosyagnennya zvorotnosti vkladenogo kapitalu Prote u vuzkomu sensi i praktichnij diyalnosti najchastishe ekonomichna efektivnist ye nevid yemnoyu harakteristikoyu socialnih investicij V silu rozmitosti terminu socialne investuvannya do ciyeyi oblasti mozhna vidnesti vzagali bud yaku diyalnist tomu poryad iz zagalnim viznachennyam maye sens vidiliti najbilsh vzhivane na praktici okremo Socialne investuvannya finansovi vkladennya z metoyu virishennya socialnih problem i otrimannya pributku Ostannye viznachennya ye najbilsh blizkim do ponyattya investiciyi vplivu i tipovim hocha i ne vinyatkovim i ne prevalyuyuchim dlya harakteristiki diyalnosti bilshoyi chastini organizacij yaki sistemno zajmayutsya rozvitkom socialnogo pidpriyemnictva ta etichnogo bankingu V yakosti dumki prihilnikiv alternativnoyi tochki zoru mozhna navesti slova Kevina Starra keruyuchogo direktora odnogo zi svitovih lideriv socialnogo investuvannya Fondu Mulago sho vidilyaye klyuchovoyu skladovoyu socialnih investicij innovativnij vpliv Nezalezhno vid togo nacileni vi na otrimannya pributku for profit abo na nekomercijnu diyalnist not for profit vasha diyalnist povinna viznachatisya tim sho zdijsnit najbilshij socialnij vpliv impact lt gt Moya robota kupuvati vpliv Otrimuvati maksimalnu lt socialnu gt viddachu bang na kozhen mij pozhertvuvanij dolar IstoriyaIstoriya socialnogo investuvannya pov yazana iz zagalnim rozvitkom institutu finansovih vkladen Prijmayuchi rishennya investori stali zamislyuvatisya v tomu chisli i nad pozitivnim abo negativnim vplivom na zhittya suspilstva Pripuskayetsya sho najbilsh ranni sistemni elementi socialnogo investuvannya prostezhuyutsya v diyalnosti religijnih ruhiv Tak v 1758 roci richni zbori kvakeriv v Filadelfiyi zaboronili svoyim chlenam brati uchast u rabotorgivli kupuvati abo prodavati lyudej Odin iz zasnovnikiv metodizmu Dzhon Uesli 1703 1791 u svoyij propovidi Vikoristannya groshej rozvivav principi socialnogo investuvannya postavivshi na chilne misce princip ne nashkod svoyeyu diyalnistyu susidovi Zokrema Uesli zaklikav unikati takih galuzej yak shkiryane ta himichne virobnictvo shkidlivih dlya zdorov ya robitnikiv Deyaki z najbilsh vidomih prikladiv vikoristannya pidhodiv socialno vidpovidalnogo investuvannya buli religijno motivovani Investori unikali grihovnih pidpriyemstv pov yazanih z takimi produktami yak napriklad zbroya spirtni napoyi abo tyutyun Dzhon Uesli 1703 1791 avtor propovidi Vikoristannya groshej yaka rozvinula principi socialnogo investuvannyaXX stolittya Pershij specializovanij v oblasti socialnih investicij fond Pioneer Fund buv zasnovanij v 1928 roci v SShA U jogo investicijnu deklaraciyu sliduyuchi modnim socialno vidpovidalnim viyannyam epohi suhogo zakonu buli vklyucheni polozhennya sho povnistyu viklyuchali mozhlivist investicij u virobnictvo i poshirennya alkogolyu i tyutyunu Suchasna era socialno vidpovidalnogo investuvannya nastupila v umovah politichnogo klimatu 1960 h rokiv U toj chas socialno zacikavleni investori vse bilshe pragnuli do virishennya pitan emansipaciyi zhinok dotrimannya gromadyanskih prav chornoshkirih i polipshennya socialnogo stanovisha trudyashih Proekti ekonomichnogo rozvitku rozpochati abo ocholyuvani doktorom Martinom Lyuterom Kingom taki yak bojkot avtobusnih linij v Montgomeri abo Operaciya Hlibna korzina v Chikago priveli do stvorennya pershoyi modeli socialno vidpovidalnogo investuvannya King poyednuvav dialog z bojkotami i pryamimi diyami spryamovanimi proti konkretnih korporacij Poboyuvannya z privodu vijni u V yetnami takozh buli vzyati do uvagi deyakimi investorami Bagato lyudej sho zhili v tu epohu pam yatayut fotografiyu chervnya 1972 roku na yakij bula ogolena dev yatirichna divchinka Fan Tho Kim Fuk yaka z krikom bigla do fotografa poki na yiyi spini goriv napalm skinutij na yiyi selo Cej znimok viklikav hvilyu zagalnogo oburennya na adresu Dow Chemical virobnika napalmu i protesti po vsij krayini proti kompanij yaki otrimuvali pributok vid vijni u V yetnami Zagostrennya vidnosin mizh riznimi socialnimi grupami v drugij polovini XX stolittya spriyalo posilennyu uvagi investoriv do problemi cilej na yaki napravlyalis yihni koshti U kinci 1970 h rokiv providni kompaniyi SShA ta Velikoyi Britaniyi pochali rozumiti neobhidnist viroblennya cilisnih pidhodiv do yih vzayemin z suspilstvom Znachnu rol u poyavi novih shem socialnogo investuvannya zigrali pensijni fondi i profspilki She v 1950 h i 1960 h rokah profspilki vikoristovuvali koshti pensijnih fondiv kilkoh robotodavciv dlya cilovih investicij Napriklad fond Ob yednani girniki vkladav koshti v medichni ustanovi a Mizhnarodnij soyuz shvachok ILGWU i Mizhnarodne bratstvo elektrikiv IBEW finansuvali zasnovani profspilkami zhitlovi proekti Profspilki takozh namagalisya vikoristati pensijni nakopichennya dlya zaluchennya akcioneriv v borotbu proti kerivnictv kompanij i zdijsnennya vplivu na rishennya sho prijmalisya U 1978 roci zusillya pensijnih fondiv v napryamku SRI buli stimulovani publikaciyeyu Pivnich znovu pidnimetsya pensiyi politika i vlada v 1980 ti i podalshimi organizacijnimi krokami yiyi avtoriv Dzheremi Rifkina i Rendi Barbera Do 1980 roku kandidati v prezidenti Dzhimmi Karter Ronald Rejgan i Dzherri Braun vzhe vidstoyuvali socialnu spryamovanist investicij pensijnih nakopichen SRI zigrala vazhlivu rol v likvidaciyi uryadu aparteyidu v Pivdennij Africi Mizhnarodna protidiya aparteyidu posililasya pislya rizanini v Sharpevili 1960 roku U 1971 roci prepodobnij Leon Sallivan yakij v toj chas buv chlenom pravlinnya General Motors rozrobiv kodeks povedinki dlya vedennya biznesu v PAR yakij stav vidomij yak Principi Sallivana Odnak zi zvitiv pro zastosuvannya cih principiv yaki nadhodili sliduvalo sho amerikanski kompaniyi ne namagalisya zmenshiti diskriminaciyu v Pivdennij Africi Cherez ci povidomlen i zrostayuchij politichnij tisk okremi mista shtati koledzhi religijni grupi i pensijni fondi po vsij teritoriyi SShA pochali vidmovlyatisya vid spivpraci z kompaniyami yaki mali biznes v Pivdennij Africi U 1976 roci Organizaciya Ob yednanih Nacij vvela obov yazkove embargo na postavki zbroyi v PAR Z 1970 h do pochatku 1990 h rokiv veliki pidpriyemstva unikali investicij v Pivdennu Afriku v umovah aparteyidu Podalshij vidtik investicij v kincevomu pidsumku zmusiv grupu pidpriyemstv sho stanovila 75 robotodavciv PAR rozrobiti hartiyu yaka zaklikala do pripinennya aparteyidu Hocha zusillya SRI sami po sobi ne poklali kraj aparteyidu z yih dopomogoyu vdalosya zdijsniti znachnij mizhnarodnij tisk na pivdennoafrikanske dilove spivtovaristvo V seredini i naprikinci 90 h rokiv XX stolittya SRI stali pridilyati bilshe uvagi cilij nizci pitan vklyuchayuchi torgivlyu tyutyunom vzayemne rozkrittya vnutrishnoyi informaciyi fondiv cherez dovirenih osib i inshi aspekti V kinci 1990 h rokiv na hvili masovogo rozcharuvannya v sliduvanni neoliberalnim kursom u bagatoh yevropejskih derzhavah Velikij Britaniyi Franciyi Italiyi Nimechchini skandinavskih krayinah do vladi prijshli social demokrati yaki progolosili reformu socialnoyi politiki pid gaslom derzhavi zagalnogo dobrobutu yaka stvorila zapit na novi formi virishennya socialnih problem Z togo zh periodu SRI vse chastishe harakterizuyut yak zasib spriyannya ekologichno stalomu rozvitku Bagato investoriv stali vvazhati naslidki globalnoyi zmini klimatu znachnim rizikom dlya biznesu ta investicij U 1989 roci Dzhoan Bavariya i Dennis Hejs koordinator pershogo Dnya Zemli zasnuvali CERES merezhu dlya investoriv ekologichnih organizacij ta inshih gromadskih grup zacikavlenih u spivpraci z kompaniyami dlya virishennya ekologichnih problem XXI stolittya She v 1989 roci predstavniki galuzi SRI zibralisya na pershu konferenciyu v Skelyastih gorah SShA dlya obminu ideyami ta stvorennya impulsu dlya novih iniciativ Z tih pir konferenciya sklikayetsya shorichno i prohodit na pidpriyemstvah sho mayut sertifikat zelenogo budivnictva Green Building i z 2006 roku privertaye bilshe 550 osib shorichno Konferenciyu provodit First Affirmative Financial Network investicijna konsaltingova kompaniya yaka pracyuye z konsultantami po vsij krayini i prosuvaye investicijni portfeli spryamovani na stale i vidpovidalne investuvannya U 2000 roci Yevropejskij Soyuz prijnyav Lisabonsku deklaraciyu yaka postavila zavdannya transformaciyi yevropejskoyi ekonomiki do 2010 roku na osnovi integraciyi ekonomichnih i socialnih zavdan Investuvannya sho poyednuye socialni i finansovi viddachi na pochatku 2000 h stalo svogo rodu firmovim znakom politiki yevropejskih social demokrativ U 2001 roci u Velikij Britaniyi na koshti Komisiyi tisyacholittya angl Millennium Commission otrimani vid Britanskoyi nacionalnoyi lotereyi stvorena persha organizaciya yaka sistemno zajmayetsya pryamimi socialnimi investiciyami The Foundation for Social Entrepreneurs FSE bilsh vidoma yak UnLtd Pershim v sviti brokerskim agentstvom na boci prodavcya yakij zaproponuvav doslidzhennya SRI buv brazilskij bank Unibanco Servis buv zapushenij v sichni 2001 roku analitikom Unibanco v oblasti SRI Kristoferom Uellsom z shtab kvartiri banku v San Paulu Doslidzhennya bulo nacilene na fondi SRI v Yevropi i SShA a takozh na fondi sho ne nalezhat do SRI yak v Braziliyi tak i za yiyi mezhami Doslidzhennya stosuvalosya ekologichnih i socialnih problem ale ne pitan korporativnogo upravlinnya kompanij zareyestrovanih v Braziliyi Kliyenti Unibanco mogli skoristatisya servisom bezkoshtovno servis propracyuvav do seredini 2002 roku Z oporoyu na dosvid industrij yaki vikoristovuvali vidklik kapitalovkladen v yakosti instrumentu borotbi z aparteyidom v 2006 roci bula stvorena Cilova grupa po viluchennyu kapitalovkladen v Sudani u vidpovid na genocid yakij stavsya v regioni Darfur Uryad SShA pidtrimav prijnyattya Sudanom Zakonu pro vidpovidalnist i vidchuzhennya v 2007 roci U berezni 2010 roku Yevrokomisiya opublikuvala novu desyatirichnu strategiyu rozvitku EU 2020 roku yaka prodovzhuye ideyi zakladeni Lisabonskoyi deklaraciyeyu Yiyi metoyu stalo polipshennya makroekonomichnih pokaznikiv i ekonomichna stabilnist Na dumku ekspertiv voni mozhut buti dosyagnuti lishe pri optimalnomu poyednanni korotkostrokovih zavdan antikrizovogo upravlinnya ta dovgostrokovih prioritetiv socialnogo investuvannya U kvitni 2012 roku u Velikij Britaniyi bulo vidkrito nezalezhnij fond Big Society Capital pershij v sviti optovij finansovij institut yakij zdijsnyuye socialni investiciyi v inshi banki fondi i finansovi kompaniyi sho zajmayutsya robotoyu z kincevimi socialnimi pidpriyemstvami Inshoyu vazhlivoyu tendenciyeyu ostannogo chasu stalo pragnennya socialnih investoriv zahistiti prava korinnih narodiv vid vplivu promislovih kompanij po vsomu svitu Konferenciya SRI v Skelyastih gorah v 2007 roci vklyuchala pre konferenciyu shodo virishennya problem korinnih narodiv Zdorovi umovi praci spravedliva zarobitna plata bezpeka produkciyi i rivni mozhlivosti zajnyatosti takozh zalishayutsya golovnimi problemami dlya bagatoh socialnih investoriv V seredini 2010 h rokiv deyaki fondi rozrobili strategiyi investuvannya v gendernu prizmu dlya zabezpechennya rivnosti na robochomu misci i zagalnogo dobrobutu zhinok i divchatok Investicijni strategiyi ta biznes modeliStrategiyi socialnogo investuvannya mozhut buti riznimi v zalezhnosti vid konkretnogo zmistu sho vkladayetsya investorami v ce ponyattya i zadanih nim spivvidnoshen finansovogo i socialnogo rezultativ diyalnosti Napriklad dorechnimi mozhut buti nastupni biznes modeli Investiciyi plyus poyednuye otrimannya dohodu za rinkovimi stavkami z pidtrimkoyu socialnoyi misiyi beneficiara Povorotnij grant chastkove povernennya koshtiv investoru v tomu chisli na umovah i za stavkami m yakshimi nizhchimi za rinkovi Socialne investuvannya v cilomu dotrimuyetsya zagalnih dlya alternativnih finansiv principiv poshiryuyuchi yih yak na vnutrishni biznes procesi tak i na zovnishnyu strategiyu zokrema Kolektivnoyu deklaraciyeyu socialnih organizacij do finansovih institutiv angl The Collevecchio Declaration on Financial Institutions and Sustainability shistma principami stijkosti ne nashkod vidpovidalnosti pidzvitnosti prozorosti pidtrimki stijkosti rinkiv i spryamovanoyi na ce derzhavnoyi politiki Principami vidpovidalnogo investuvannya angl en zasnovanih na obliku ekologichnih socialnih ta upravlinskih angl en ESG kriteriyi pravil na vsih etapah diyalnosti Principami Ekvatora angl en rizik menedzhmentu shodo ekologichnih ta socialnih rizikiv Najbilsh poshirenimi strategiyami socialnogo investuvannya ye Cilovi tematichni investiciyi v stijkij rozvitok angl Sustainability Themed Investment vklyuchayut investiciyi v zapobigannya globalnim zminam klimatu rozvitok ekotehnologij ohoronu zdorov ya virobnictvo i vikoristannya ponovlyuvanih dzherel energiyi efektivne vikoristannya prirodnih resursiv Pozitivnij skrining vidbir za principom krashij v klasi angl Best in Class Investment Selection strategiya po viboru najbilsh vdaloyi integraciyi ESG kriteriyiv v diyalnist kompaniyi Normativnij skrining angl Norms based Screening vidbir ob yektiv dlya investicij sho tochno vidpovidayut mizhnarodnim normam i standartam v sociologichnij ta ekologichnij sferah a takozh v oblasti korporativnogo upravlinnya Vidsiyuvannya angl Exclusion of holdings from investment universe zaborona na vkladennya v okremi organizaciyi vidi diyalnosti sektori ekonomiki i navit krayini Integraciya ESG faktoriv v finansovij analiz angl Integration of ESG Factors in Financial Analysis viyavlennya vplivu ESG kriteriyiv na stan kompaniyi i pokazniki yiyi diyalnosti Aktivizaciya vlasnikiv akcij angl Engagement and Votingon Sustainability Matters vpliv na polipshennya prozorosti kompaniyi Investiciyi vplivu angl Impact Investment vkladennya v organizaciyi sho mayut na meti vpliv na socialni ta ekonomichni problemi a takozh yihni rishennya Providnimi formami socialnih investicij v shirokomu sensi ye zabezpechenij kredit pid zastavu materialnih aktiviv rezervnij kredit napered viznachena mozhlivist operativnogo otrimannya koshtiv pri nezbalansovanosti potokiv overdraft promizhnij korotkostrokovij kredit sho pokrivaye potrebi do pochatku realizaciyi osnovnoyi finansovoyi shemi blagodijnij kapital yakij ne peredbachaye efektivnoyi finansovoyi viddachi investuvannya v rozvitok miscevoyi gromadi stvorennya kooperativiv terplyachij kapital yakij ne peredbachaye shvidkoyi i abo maksimalnoyi viddachi kapital rozvitku investiciyi v stanovlennya diyalnosti rozrobku produktiv poslug abo proektiv yaki mozhut stati dzherelom pributku akcionerne finansuvannya ne ye tipovim tak yak bilshist organizacij tretogo sektora ne ye akcionernimi tovaristvami mikrokredituvannya socialnih pidpriyemstv yaki zaznayut trudnoshiv z otrimannyam standartnih bankivskih produktiv socialni obligaciyi Globalnij kontekstLogotip iniciativi PRI Principles for Responsible Investment Socialno vidpovidalne investuvannya yavishe globalne Z oglyadu na mizhnarodnij harakter biznesu socialni investori chasto investuyut v kompaniyi sho provodyat mizhnarodni operaciyi U miru togo yak mizhnarodni investicijni produkti ta mozhlivosti rozshiryuvalisya rosli i mizhnarodni produkti SRI Chislo socialnih investoriv roste u vsih rozvinenih krayinah i krayinah sho rozvivayutsya U 2006 roci buli oprilyudneni Principi vidpovidalnogo investuvannya PRI Programi OON po navkolishnomu seredovishu Ci principi zabezpechuyut investoram osnovu dlya vklyuchennya ekologichnih socialnih ta upravlinskih faktoriv ESG v investicijnij proces PRI zibrali ponad 1500 pidpisantiv keruyuchih aktivami na sumu ponad 60 triljoniv dolariv SShA Globalnij alyans z stijkih investicij GSIA spivpracya zasnovanih na chlenstvi organizacij stijkih investicij z usogo svitu vklyuchayuchi Yevropejskij forum z stijkih investicij Eurosif Britansku asociaciyu stijkih investicij i finansiv UKSIF Asociaciyu vidpovidalnih investicij Avstraliyi RIAA Asociaciyu vidpovidalnih investicij Kanadi RIA Canada Forum stijkih i vidpovidalnih investicij USSIF Niderlandsku asociaciyu investoriv za stalij rozvitok VBDO i Yaponskij forum z stijkih investicij Misiya GSIA polyagaye v tomu shob posiliti vpliv i pomitnist stijkih investicijnih organizacij na globalnomu rivni Global Sustainable Investment Review 2018 chetverte vidannya cogo dvorichnogo zvitu prodovzhuye zalishatisya yedinim dokumentom sho ob yednuye rezultati doslidzhen rinku sho provodyatsya regionalnimi forumami zi stijkih investicij iz Yevropi SShA Yaponiyi Kanadi Avstraliyi ta Novoyi Zelandiyi Zvit daye uyavlennya pro stijke investuvannya na cih rinkah na pochatku 2018 roku na osnovi dokladnih regionalnih i nacionalnih zvitiv chleniv GSIA Eurosif Japan Sustainable Investment Forum JSIF Responsible Investment Association Australasia RIA Canada i US SIF U cej zvit takozh vklyucheni dani po afrikanskomu rinku stijkogo investuvannya z Afrikanskogo barometra investuvannya z metoyu vplivu i po Latinskij Americi z Principiv vidpovidalnogo investuvannya Zvit za 2018 rik pokazuye sho globalni aktivi dlya stalogo investuvannya na p yati osnovnih rinkah sklali 30 7 trln dol SShA na pochatku 2018 roku sho na 34 bilshe nizh na dva roki ranishe Z 2016 do 2018 roku najbilsh shvidkozrostayuchim regionom bula Yaponiya za neyu sliduvali Avstraliya Nova Zelandiya i Kanada Voni takozh sklali trijku najbilsh shvidkozrostayuchih regioniv za poperednij dvorichnij period Tri najbilshih regioni za vartistyu yihnih stijkih investicijnih aktiviv ce Yevropa SShA i Yaponiya Rinkovi pokaznikiStanom na 2012 rik za danimi Amerikanskogo forumu stalogo rozvitku USSIF obsyag amerikanskogo rinku investicij vregulovanogo ESG faktorami stav 11 3 vid zagalnogo obsyagu rinku v 3 3 trln dolariv SShA Za danimi Eurosif z 2009 po 2011 rik najbilshe dinamichnim tempami pokazavshi 137 zbilshennya zrostala strategiya normativnogo skriningu strategiyi vidsiyuvannya i pozitivnogo skriningu pokazali zrostannya 119 i 113 vidpovidno U period z 2010 po 2012 rik 176 institucijnih investoriv z aktivami v 1 28 trln dol SShA i 32 investicijni kompaniyi sho upravlyayut 251 3 mlrd dolariv SShA zvernulisya v portfelni kompaniyi z propoziciyami sho stosuyutsya ESG faktoriv Obsyag rinku socialnih investicij u Velikij Britaniyi sklav 165 mln funtiv sterlingiv v 2011 roci i 286 mln funtiv sterlingiv v 2012 Na 2012 rik za danimi Amerikanskogo forumu stalogo rozvitku USSIF obsyag amerikanskogo rinku investicij vregulovanogo ESG faktorami stanoviv 11 3 vid zagalnogo obsyagu rinku v 333 trln dol SShA EfektivnistU toj chas yak tradicijne investuvannya pri prijnyatti investicijnih rishen peredbachaye oblik tilki tradicijnih rizikiv i pributkovosti socialno vidpovidalne investuvannya yak uzhe bulo skazano vrahovuye i etichni chinniki Otzhe chasto vinikaye pitannya pro te chi rozumno buti etichnim z finansovoyi tochki zoru pri prijnyatti investicijnih rishen Superechki pro te chi mozhna shos vigrati chi prograti proyavlyayuchi etichnu i socialnu vidpovidalnist pri prijnyatti investicijnih rishen trivayut Ryad doslidzhen prodemonstruvali vidsutnist perekonlivih dokaziv togo sho efektivnist socialno vidpovidalnih investicij perevershuye pokazniki tradicijnih abo navpaki Porivnyannya pributkovosti portfeliv i efektivnosti investicijnih fondiv U kilkoh doslidzhennyah provedenih v riznih miscyah bula proanalizovana efektivnist socialno vidpovidalnogo SRI i tradicijnogo CI investuvannya z vikoristannyam riznih modelej i metodologij vimiryuvannya efektivnosti Odna z grup vikoristovuyuchi chotirohfaktornu model Karharta viyavila sho pidhid pri yakomu akciyi z visokimi ocinkami SRI kupuyutsya a z nizkimi prodayutsya daye pozitivno anomalni rezultati do 8 7 v rik sho dozvolyaye pripustiti sho investori mozhut dosyagti etichnih cilej yak minimum bez shkodi dlya svoyih finansovih pokaznikiv Insha grupa takozh vikoristovuyuchi chotirohfaktornu model Karharta zaznachila sho pri investuvanni akcij v ekologichno chisti kompaniyi pidvishena pributkovist stanovit 7 Odnak tretya grupa doslidnikiv vikoristovuyuchi tu zh model viyavila sho pokazniki po akciyam SRI statistichno ne vidriznyayutsya vid pokaznikiv za zvichajnimi akciyami Bilsh togo chetverta grupa zastosuvavshi tu zh model viyavila portfel sho vklyuchaye akciyi griha alkogol tyutyun azartni igri sho znachno perevershuye po efektivnosti analogichno porivnyanni akciyi sho vkazuye na te sho investori v akciyi SRI mozhut vtratiti vkladennya Odnak pislya obliku upravlinskih navichok tranzakcijnih ta komisijnih vitrat she odna grupa doslidnikiv ne viyavila perevagi mizh portfelyami z grihovnimi akciyami i porivnyannimi portfelyami SRI V deyakij inshih doslidzhennyah provodilisya porivnyannya efektivnosti fondiv SRI z tradicijnimi fondami U toj chas yak v deyakih doslidzhennyah dlya porivnyannya rezultativ vikoristovuvalasya tilki CAPM model model cinoutvorennya kapitalnih aktiviv v inshih vikoristovuvalisya bagatofaktorni modeli taki yak trohfaktorna model Fama Frencha i chotirohfaktorna model Karharta Ci doslidzhennya ne viyavili statistichno znachushoyi riznici v efektivnosti mizh SRI i tradicijnimi fondami Porivnyannya pokaznikiv fondovih indeksiv Oskilki riznicya v efektivnosti fondiv mozhe buti pov yazana z procesom viboru pobudovi portfelya ta abo zdibnostyami keruyuchih fondami a ne z harakterom samih investicij deyaki doslidniki zamist cogo porivnyuyut pokazniki indeksiv U dvoh pershih 1997 2000 takih doslidzhennyah bulo provedeno porivnyannya pokaznikiv socialnogo indeksu Domini 400 i S amp P 500 Koeficiyent Sharpa i CAPM model vikoristovuvalisya dlya ocinki alfi Dzhensena dlya porivnyannya i ne bulo viyavleno znachnih vidminnostej v pokaznikah dvoh indeksiv V podalshomu 2006 doslidzhenni bulo provedeno porivnyannya chotiroh indeksiv SRI Domini 400 Calvert Citizen s Index i Dow Jones Sustainability US Index z indeksom S amp P 500 v period z 1990 po 2004 rik i bulo viyavleno sho pributkovist za indeksami SRI perevishuvala pributkovist S amp P 500 navit yaksho vona ne bula statistichno znachushoyu Doslidniki vivchali pokazniki v SShA 2006 i za yihnimi mezhami 2007 vivchivshi 29 pokaznikiv indeksiv SRI po vsomu svitu Pri vikoristanni CAPM modeli dlya ocinki alfi Dzhensena yak pokaznika efektivnosti ne bulo viyavleno niyakih istotnih svidchen nedostatnosti nadmirnosti pokaznikiv Porivnyannya SR indeksiv zi zvichajnimi indeksami v globalnomu masshtabi z vikoristannyam granichnogo umovnogo stohastichnogo dominuvannya pokazalo 2014 roku sho ye vagomi dokazi togo sho za socialno vidpovidalne investuvannya dovoditsya platiti finansovu cinu Ale she bilsh piznye 2018 doslidzhennya pokazalo sho polipshennya reputaciyi z KSV zbilshuye pributok Takim chinom v zagalnomu vipadku efektivnist socialnih investicij viznachiti dosit skladno tim bilshe govoriti pro akcenti yaki privedut do uspishnosti ciyeyi diyalnosti Yakisni ocinki Provodilisya takozh doslidzhennya na yakisnomu rivni Tak v 2013 roci kompaniya Endeavor Global Inc pid kerivnictvom Lindi Rottenberg ne stavlyachi za metu vidpovisti na pitannya bezposeredno provela porivnyalnij analiz uspishnosti socialnih investicij i prijshla do visnovku sho chim menshe v diyalnosti konfliktiv mizh finansovoyu efektivnistyu i socialnim efektom tim krashij rezultat dosyagayetsya v oboh napryamkah Bilsh togo avtori cogo doslidzhennya rekomenduyut pri socialnij meti sho postavlena i viznachenni napryamku ruhu zosereditisya same na dosyagnenni maksimalnih finansovih pokaznikiv todi i efektivnist v oboh napryamkah za yihnimi visnovkami bude najkrashoyu PrimitkiCf Miriam von Wallis und Christian Klein Ethical requirement and financial interest a literature review on socially responsible investing In Business Research August 2015 Vol 8 Nr 1 pages 61 98 DOI 10 1007 s40685 014 0015 7 Div viznachennya Ivanova Natalya Vladimirovna Socialnoe investirovanie obzor zarubezhnyh praktik ros Grazhdanskoe obshestvo v Rossii i za rubezhom Visha shkola ekonomiki 2013 3 S 31 36 Vinnikov Vitalij Sergeevich Upravlenie socialnym investirovanie v korporaciyah teoretiko metodologicheskij aspekt ros 2007 C Logue Ann 2009 Socially Responsible Investing For Dummies Wiley com s 196 Vladimir Yablonskij 6 chervnya 2013 Spros na socialku ros RBK Procitovano 13 travnya 2015 Sullivan Paul With Impact Investing a Focus on More Than Returns April 23 2010 Mirovoj opyt razvitiya impakt investicij 2020 s 5 Bradley Theresa Finally socially responsible investors can measure their impact September 24 2011 Domini Amy 14 March 2011 Want to Make a Difference Invest Responsibly The Huffington Post Procitovano 26 November 2011 Kevin Starr 24 sichnya 2014 angl Stanford Social Innovation Review Arhiv originalu za 25 travnya 2015 Procitovano 25 travnya 2015 Maximilian Martin 2013 06 Status of the Social Impact Investing Market A Primer PDF angl Uryad Velikoyi Britaniyi Procitovano 27 travnya 2015 Domini Amy 14 bereznya 2011 Want to Make a Difference Invest Responsibly The Huffington Post Procitovano 26 listopada 2011 Jessie Scanlon 1 grudnya 2008 Pop Tech Gives Social Innovators a Boost angl Procitovano 25 travnya 2015 Whether you are a for profit or not for profit should be determined by what will give you the biggest impact lt gt My job is to buy impact To get the biggest bang for my philanthropic buck Sajmon 2020 s 40 Building on our History of Responsible Investing Amundi Pioneer Procitovano 21 zhovtnya 2020 The Evolution of Socially Responsible Investing Procitovano 30 zhovtnya 2006 The Investment FAQ Strategy Socially Responsible Investing Procitovano 30 zhovtnya 2006 Students for Bhopal Student Power Crushes Dow 14 travnya 2007 u Wayback Machine Gray Hillel New Directions in the Investment and Control of Pension Funds DC Investor Responsibility Research Center 1983 p 36 37 Gray 1983 p 34 Richardson Benjamin J Socially Responsible Investment Law Regulating the Unseen Polluters Oxford University Press 2008 Coalition for Environmentally Responsible Economies Ceres 25 chervnya 2013 Procitovano 25 lipnya 2013 The premier industry conference for socially responsible investing in the United States of America SRI in the Rockies Procitovano 25 lipnya 2013 PDF angl UK NATIONAL ADVISORY BOARD TO THE SOCIAL IMPACT INVESTMENT TASKFORCE Established under the UK s Presidency of the G8 2014 09 Arhiv originalu PDF za 29 kvitnya 2015 Procitovano 13 travnya 2015 Sudan Divestment Task Force Home Sudandivestment org Procitovano 25 lipnya 2013 Jackson Kevin T Building Reputational Capital Strategies for Integrity and Fair Play That Improve the Bottom Line Oxford University Press 2004 Sullivan Paul 14 serpnya 2015 With an Eye to Impact Investing Through a Gender Lens The New York Times The New York Times Procitovano 18 travnya 2016 The Collevecchio Declaration on Financial Institutions and Sustainability PDF angl 2003 Procitovano 9 travnya 2015 PRI angl unpri org Procitovano 9 travnya 2015 The Equator Principles angl The Equator Principles Procitovano 9 travnya 2015 annualreport unpri org Arhiv originalu za 28 serpnya 2016 Procitovano 6 serpnya 2016 Kempf A and Osthoff P 2007 The effect of socially responsible investing on financial performance European Financial Management 13 908 922 Chan P T and Walter T 2014 Investment performance of environmentally friendly firms and their initial public offers and seasoned equity offers Journal of Banking and Finance 44 177 188 Statman M and Glushkov D 2009 The wages of social responsibility Financial Analysts Journal 65 33 46 Hong H and Kacperczyk M 2009 The price of sin the effects of social norms on markets Journal of Financial Economics 93 5 36 Humphrey J E and Tan D T 2013 Does it really hurt to be responsible Journal of Business Ethics 1055 https doi org 10 1007 s1 013 1741 z Hamilton S Jo H and Statman M 1993 Doing well while doing good The investment performance of socially responsible mutual funds Financial Analysts Journal 49 62 66 Mallin C Saadouni B and Briston R 1995 The financial performance of ethical investment funds Journal of Business Finance and Accounting 22 483 496 Amenc N and Sourd V 2008 Socially Responsible Investment Performance in France EDHEC Risk Institute Bauer R Koedijk K and Otten R 2005 International evidence on ethical mutual fund performance and investment style Journal of Banking and Finance 29 1751 1767 Fernandez A and Matallin J 2008 Performance of Ethical Mutual Funds in Spain Sacrifice or Premium Journal of Business Ethics 81 247 260 Geczy C Stambaugh F and Levin D 2005 Investing in Socially Responsible Mutual Funds Available at SSRN http ssrn com abstract 416380 Gregory A Matatko J and Luther R 1997 Ethical unit trust financial performance Small company effects and fund size effects Journal of Business Finance and Accounting 24 705 725 Kreander N Gray G Power D and Sinclair C 2005 Evaluating the performance of ethical and non SRI funds A matched pair analysis Journal of Business Finance and Accounting 32 1465 1493 Munoz F Vargas M and Marco I 2013 Environmental mutual funds financial performance and managerial abilities Journal of Business Ethics 1055 https doi org 10 1007 s1 013 1893 x Sauer D 1997 The impact of social responsibility screens on investment performance Evidence from the domini 400 social index and domini equity fund Review of Financial Economics 6 23 35 Statman M 2000 Socially responsible mutual funds Financial Analysts Journal 56 30 39 Statman M 2006 Socially responsible indexes composition performance and tracking error Journal of Portfolio Management 32 100 109 Schroder M 2007 Is there a difference The performance characteristics of SRI equity indices Journal of Business Finance and Accounting 34 331 348 Belghitar Yacine 1 zhovtnya 2014 Does it pay to be ethical Evidence from the FTSE4Good Journal of Banking amp Finance 47 54 62 doi 10 1016 j jbankfin 2014 06 027 ISSN 0378 4266 Johnson Zachary 2018 Self Reporting CSR Activities When Your Company Harms Do You Self Disclose Corporate Reputation Review 21 4 153 164 doi 10 1057 s41299 018 0051 x Linda Rottenberg and Rhett Morris 9 sichnya 2013 New Research If You Want To Scale Impact Put Financial Results First angl Harvard Business Review Procitovano 23 travnya 2015 PosilannyaNick O Donohoe Christina Leijonhufvud Yasemin Saltuk Antony Bugg Levine Margot Brandenburg 29 listopada 2010 PDF angl J P Morgan Arhiv originalu PDF za 5 bereznya 2016 Procitovano 21 travnya 2015 PDF angl University of California Berkeley Haas School of Business 2013 Arhiv originalu PDF za 5 bereznya 2016 Procitovano 21 travnya 2015 Kevin Starr Laura Hattendorf The Trouble With Impact Investing P1 P2 P3 2012 01 24 Stanford Social Innovation Review Gajdarovskij forum 2015 Panelnaya diskussiya Socialno otvetstvennoe investirovanie mif ili realnost DzherelaParhomenko Yu M 2016 Socialne investuvannya v sistemi zabezpechennya yakosti zhittya naselennya ukrayinska Vinnicya s 209 ISBN UDK 331 107 266 a href wiki D0 A8 D0 B0 D0 B1 D0 BB D0 BE D0 BD Cite book title Shablon Cite book cite book a Perevirte znachennya isbn nedijsnij simvol dovidka Libanova E M 2010 Socialna oriyentaciya rinkovoyi ekonomiki yak peredumova konsolidaciyi suspilstva ukrayinska Visnik NAN Ukrayini Mirovoj opyt razvitiya impakt investicij M Fond regionalnih socialnih program Nashe majbutnye 2020 39 s Morgan Sajmon Realnoe vozdejstvie Kak investicii pomogayut postroit luchshij mir Real Impact The New Econimics of Social Change M Eksmo 2020 272 s ISBN 978 5 04 113297 2 Finansovyj rychag dobra Novye gorizonty blagotvoritelnosti i socialnogo investirovaniya Leverage for Good An Introduction to the New Frontiers of Philanthropy and Social Investment M 2016 173 s ISBN 978 5 9614 4957 0 Div takozhSocialno peretvoryuyuchi investiciyi Socialna problema Socialni potrebi Socialna politika Socialne zamovlennya Socialna programa Socialna pasportizaciya Socialnij fakt Socialna grupa Socialna diagnostika Socialnij monitoring Kilkisni socialni pokazniki Socialna vidpovidalnist Socialnij kapital

Дата публікації:
Топ